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本文系基在公然资料撰写，仅作为信息交换之用，不组成任何投资建议。作者公家号：侯兵hoping的投资笔记

4月19日笔者周全看多光伏财产链后，光伏板块竣事为期半年的年夜幅调剂势头，呈现了趋向性上涨行情。就在各龙头记载高位四周震动整固之际，市场突发庞大利空传说风闻影响市场和投资者心态。

如许的环境在曩昔几年已显常见，究竟是“真像”仍是“耸人听闻”？

7月1日市场上一些关在光伏组件年夜厂停产的动静在市场敏捷传布，一度激发周五午后光伏板块的调剂。7月1日收盘，隆基股分下挫2．61％，晶澳科技下挫4．88％，东方日升下挫1．47％。所以鬼故事又来了？

笔者过后查看相干信息：其认为的缘由是硅料价钱近期上涨，硅片、电池价钱跟涨，致使组件环节压力加年夜，下流组件年夜厂欲停产施压上游而至。

但是事实确切是如斯吗？

某券商研究所发布《组件排产再更新的阐发》，其认为7月隆基、晶科、天合排产环比晋升，晶澳、日升、阿特斯等环比持平的判定。否认了组件年夜厂停产的传说风闻。

过后相干人士亦联系组件年夜厂扣问环境，均答复出产运营环境正常。

仓皇间，笔者其实不能完全把握7月后组件年夜厂排产忽然有转变的信息。但我们可以理性阐发一些来龙去脉，以根究事实的本相。究竟作为二级市场专业投资者，我们应当从朴实的事实动身做推理，而不是去听“小道动静”。

我们试想，在全球组件年夜厂盈利能力慢慢恢复确当下，欧美市场单W盈利高涨的布景下，组件年夜厂正在积极其扩年夜市场份额而战，由于近期硅料价钱再度上行约10％，组件本钱提高约3－4％，而会年夜幅停产倒闭上游降价吗？

我感觉不会。

1、全球首要市场光伏组件盈利能力延续连结恢复势头。

特殊是美国关税政策的调剂，令全球市场装机预期继续向上，且单W盈利能力晋升较着。在如许的布景下，我认为光伏组件年夜厂没有动力削减排产而致使本身市场份额有被腐蚀的可能。

2、在高硅料价钱和吃亏带来压力下，组件年夜厂前两年也未年夜范围削减排产。

2020年第四时度和2021年全年光伏组件环节盈利承压，但光伏年夜厂均未较着自动下降排产，包罗隆基在内的组件年夜厂客岁第四时度盈利堪忧，但仍保持杰出出货。

今朝光伏组件价钱与上游同涨同跌，盈利能力连结相对不变，市场需求刚性，故我认为不存在自动年夜幅削减排产的可能性。

按照北极星太阳能网站我们看到的是组件、电池环节与上游呈现同步涨价的环境。今朝组件年夜厂的策略根基一致。

3、光伏龙头乱战时期乐鱼体育app，同步施压的可能性极小。

假如大师都选择年夜幅削减排产迫使上游垂头，需要光伏企业联手一致才行。但我们看到今朝竞争趋在剧烈的光伏龙头企业之间暗战不竭，同一步履的可能性极小。

我们看到硅料2020年之前持久受压隆基与中环，隆基年夜举进入光伏组件环节，构成一体化趋向以后，下流组件年夜厂最先与硅片巨子中环合尴尬刁难抗隆基。

陪伴一体化趋向的强化，中环强势参与组件环节，另外一巨子传说风闻也要进入组件环节。而硅片新权势的插手则造成推升硅料的环境愈演愈烈。组件年夜厂向电池和硅片环节的进军又将固有款式进一步搅乱。行业年夜成长时期，各家企业即面对机遇又面对危机，不能不加速脚步进行垂直一体化运作，争取市场份额。

在有盈利的布景下，难以构成让出市场份额倒闭上游的环境。

4、全球下半年装机瞻望正面，行业将进入旺季，削减开工率不合适逻辑。

今朝光伏财产的出货量是以硅料定产，而不是需求定产的模式，所以在如许的布景下，年夜范围削减组件开工亦不合适贸易逻辑。

按照近期长江证券研究所发布的阐发来看，因美国近期关税政策调剂，美国全球装机瞻望提高6GW。陪伴欧洲加速光伏装机的成长，且中国下半年装机旺季到临，全球需求对供给来讲紧均衡，市场不存在年夜幅下调开工率的可能性。

我们看到5月组件出口14．28GW，同增77％，环增19％，组件出口均价上涨2．54％，显示高价放量，需求刚性且兴旺，印证上述逻辑。

综上，我认为上周五坊间的传说风闻或与事实不符，但仓皇间，也不克不及完全把握很是正确的信息来对此进行抗辩。我们固然但愿对方拿出年夜幅停产的事实根据，而不是给出妄加猜想的“小纸条”。

之所以周五的传说风闻令市场普遍传布，首要仍是由于光伏财产链巨子均处在记载高位四周。在高位区间，任何利空城市被无穷放年夜而侵扰投资心理。

在曩昔，市场上传布的子虚传说风闻在光伏财产链不停在耳。

如2020年阳光电源启动之前，市场屡次传说风闻阳光电源“财政造假”和庞大“应收账款”存在的隐患。2021年头，隆基被市场屡次传说风闻其一季度净利润吃亏。

……

市场故作丑态的传说风闻已不再新颖。面临扑朔迷离的本钱市场，我们惟有心平气和看年夜趋向和继续连结“自力思虑的能力”：

1、硅料价钱在后期雪崩下，其实不会摧毁光伏财产链上市公司盈利能力。

近期仍有年夜V频频强调将来硅料价钱“雪崩”以后，高库存企业将面对抛货压力，且组件价钱延续下行致使组件厂高位拿货面对庞大的吃亏压力。

事实上，组件年夜厂都在翘首以盼硅料价钱的下行，边外人士又怎样能如斯果断认为硅料价钱下即将带来组件年夜厂盈利能力的堪忧？

今朝光伏财产链巨子都根基以产定销，库存压力有限。且组件签单根基都是提早锁订价格，除非对方短视撕单，不然硅料本钱下即将致使盈利能力扩年夜，而非下降。

在硅片环节，某一线巨子由于硅料紧缺掉去一些市场份额，且没有法子年夜范围展开扩大或价钱战，假如硅料供给足够，必将将激发行业竞争款式的转变，存在预期差。

再者，硅料供给在来岁比力年夜，但需求将明显再次超越市场预期。我们会发现环境可能亦不如某些年夜V强调的，光伏全行业供给多余的判定。而他们的判定乃至都没有斟酌全球装机与容配比关系下的现实需求量巨细。

所以不要再说硅料价钱“雪崩”将给光伏带来庞大压力的判定。假定会产生，正向效应也将较着跨越可怜的库存压力。特别是在当下能源价钱高涨的布景之下。

2、硅片盈利超越市场预期？

硅片的盈利能力超越市场预期，还是由于火爆的行业需求与供给有限的硅料之间的盈利。好比说硅料价钱高涨的时候和需求超越了市场预期，所以就给他们再多涨一些。但并不是行业趋向。

将来跟着硅料供给减缓，专业化企业将面对压力，巨子之间从头划分市场份额的趋向将难以免。短时间看硅片、硅料盈利确切超越市场预期，但我们仍应加倍存眷终端本色的转变，即光伏组件环节，组件市占率高的企业。

3、电池手艺路径不决？

今朝IBC、TOPCON和HJT等电池手艺路径多家争鸣，行业成长面对困难？

在我看来，多种手艺线路均具有各自优势，可以差别化成长。而巨子在多种手艺路径均有贮备，不该该成为光伏成长的主要瓶颈，差别化成长1－2年后应有趋向确立的可能。

差别化成长其实不是不成能，在当下需求爆发，手艺路径不决的环境下，并不是不共戴天的争取，事实上，明显是巨子占优。

4、光伏投资重回巨子时期？

从本年上半年的走势来看，我们较着看到光伏巨子隆基股分、通威股分、中环股分等走出强劲走势，或创出记载新高或迫近记载新高，而与客岁三四线光伏股票领涨构成光鲜对照。

其实，光伏第二轮牛市的开启，固然是年夜资金参与巨子，来博弈EPS的增加，而不是无穷制估值晋升。所以，重回巨子时期，是我们的理性选择。

综上。今朝光伏巨子根基上处在记载高位四周，面对较年夜的市场压力和趋向性机遇。在如许的布局点，非论是灰心的声音给投资人以“手艺浸礼”仍是从股价运行趋向上来讲，强烈的震动都无可避免。

我们仍要果断理性的气力，一些信息我们没法判定真伪的时辰，我们就将目光放长，款式就打开了。我们随后发现这些蝇营狗苟的工作，在汗青的长河中其实不值得一提。

原文题目:光伏的“鬼故事”又来了？