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作者：彭昭（物联网智库开创人＆云和本钱合股人）

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导读

就像现在的风行词“元宇宙”、“碳中和”一样，“绿色手艺”也曾是红极一时的炸子鸡”。可是胡想饱满，实际骨感，曾的“年夜佬”由于误判互联网时期即将竣事，背注一掷地热捧绿色手艺类公司，终究年夜伤元气。今天这篇文章，我们一路往返顾十几年前的那段汗青，为何KPCB作为绿色手艺的力推者终究周全踏空，遭受惨败？为何我认为十几年后，现在的“绿色双碳”投资不再是泡沫？

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物女皇：John Doerr： I don＇t thinkwe＇re going to make it．

这是我在【物女心经】专栏写的第256篇文章。

因为新书《财产元宇宙》已写作完成，所以从这篇文章最先，【物女心经】栏目将隔周更新，真挚感激伴侣们一如既往的存眷与撑持。

汗青不会反复，但会压韵。在“碳达峰”、“碳中和”的驱动下，新一波的绿色投资海潮滚烫袭来。

这一波的绿色投资固然其实不是第一次。回首10年前，美国以洁净手艺、绿色手艺为代表的绿色风险投资曾遭受过一场几近“三军覆没式”的惨败。现在回顾，当初逃过一劫的投资人依然心有余悸。畅销书《从0到1》的作者、硅谷投资人彼得·蒂尔（Peter Thiel）曾提到，很光荣本身躲过了美国绿色手艺那场泡沫。

就像现在的风行词“元宇宙”、“碳中和”一样，“绿色手艺”也曾是红极一时的炸子鸡”。

一流的投资人引领概念。绿色手艺，Greentech，带火这个概念的不是他人，恰是凯鹏华盈（KPCB）的知名风险投资家约翰·杜尔（John Doerr）。

简单介绍杜尔，固然他误判了绿色手艺的投资，但这位“风投之王”的成就毫不会被等闲抹灭。杜尔是KPCB第二代的掌门人，他成功投资的公司比他的前任们一点儿都不减色。在杜尔的带领下，KPCB在互联网投资范畴申明鹊起。1994年，杜尔主导KPCB投资网景（Netscape）500万美元，持有25％股分，随后第二年网景就成功上市，令KPCB从中取得了4亿美元的回报。这只是杜尔的成功案例之一，康柏电脑、赛门铁克、太阳公司、亚马逊、谷歌…杜尔投出了良多改变世界的公司。

在杜尔乐鱼体育app看来，好的投资人不该仅仅只是拿钱去投资取得回报，而是应当去缔造行业、去成立伟年夜的企业。他常常会问创业者“假如我依照你但愿的金额给你投资，你可否告知我两年后世界会有甚么分歧？”

杜尔压宝绿色手艺，也是出在一样的逻辑，他其实不但愿钱仅是生钱的东西，而应当是改变世界的东西。他认为碳排放致使全球天气转变，确切是一个世界性的问题，而且决议用钱来解决这个问题。是以他力推绿色手艺，谈到洁净手艺与绿色手艺的区分，他说：“从投资的角度来看，很多传统环保行业中利用的洁净手艺并没有成功，可是绿色手艺纷歧样，绿色手艺就是会获得投资回报。跟着纳米手艺和替换燃料的前进，那些曩昔看似行欠亨的做法，在未来有可能会成功。”

可是胡想饱满，实际骨感，KPCB由于误判互联网时期即将竣事，背注一掷地热捧绿色手艺类公司，终究年夜伤元气。

今天这篇文章，我们一路往返顾KPCB十几年前的那段汗青，为何KPCB作为绿色手艺的力推者终究周全踏空，遭受惨败？为何我认为十几年后，现在的“绿色双碳”投资不再是泡沫？

KPCB豪赌绿色手艺

杜尔有两个知名的TED演讲，Salvation （and profit） inGreentech和Why the secret to success is setting theright goals。我特别喜好第二个，杜尔传递与解读了OKR方式（Objectives and Key Results），不雅后收获颇丰，我也没看几回，也就100多遍吧～

第一个演讲则关在天气转变与可再生能源，在演讲邻近竣事，杜尔愈策动容，不由得梗咽落泪，让身为傍观者的我们亲身感触感染到了成长绿色手艺的主要性与紧急性。

杜尔认为，天气转变将鞭策社会对可延续成长的需求，绿色手艺与可再生能源公司将成为下一波主要的科技投资海潮。以杜尔在KPCB的影响力，他对投资标的目的的调剂涓滴不会引发质疑，是以KPCB最先将存眷点由互联网转移到绿色手艺。

2004至2009年，KPCB接踵设立了基金KPCB XI，KPCB XII，KPCB XIII和GGF1（Green Growth Fund，绿色成长基金）。此中KPCB XII筹集了6亿美元，有1亿美元专门用在绿色手艺。KPCB XIII从成立之初就打算向“绿色科技、信息手艺和生命科学企业”投资7亿美元，而GGF 1专注在后期的“洁净手艺”投资。KPCB认为他们此前的投资集中在初期的绿色手艺公司，而更需要被投资的是中后期更加成熟的绿色企业，是以募资投资在此。2008年KPCB召募了4亿美元的绿色成长基金，投资在与情况相干的中后期项目，包罗太阳能、电动汽车和生物燃料。

从投资策略的角度来说，在2004－2005年时KPCB首要重视的是生物柴油、太阳能和风能，而且投资了6家太阳能相干企业，5～6家生物柴油企业和多家风能企业。2005年以后，KPCB扩大了投资规模，包括水处置、废料处置、余热发电、电动汽车、储能，乃至农业制种。

在KPCB绿色手艺的portfolio中，包罗Carbon Black、LifeLock、Miasole、Ausra、盛世能源（Bloom Energy）、巨点能源（GreatPoint Energy）和Terralliance Technologies等浩繁公司。2004年至2009年间，KPCB对54家绿色手艺与洁净手艺公司共投资6．3亿美元，22家合作火伴中有12家将部门或全数精神用在绿色投资。

KPCB的带动能力很强，据美国国度风险投资协会统计，2005年在洁净手艺上的风险投资估量为几亿美元；翌年便猛增至17．5亿美元；杜尔TED演讲的一年后，也就是2008年，已跃升至41亿美元。

睁开KPCB绿色手艺投资的portfolio，难免看出隐患。

举几个例子来说，盛世能源是KPCB投资的第一家可再生能源公司，制造和发卖可现场发电的固体氧化物燃料电池，曾是KPCB最自得的绿色投资案例之一。该公司成立在2001年，一些官场要员都为该公司站台，包罗美国前副总统阿尔·戈尔、前国务卿科林·鲍威尔、前加州州长阿诺·施瓦辛格、前纽约市长迈克尔·布隆博格、前总统比尔·克林顿等。

固然迎来送往，风光无二，可是直到2008年，盛世能源的产物依然没有进入到贸易化的阶段，没法发卖获利，并且烧钱的风格还将延续多年，那时KPCB已向盛世能源投资了跨越2亿美元。

盛世能源在召募了跨越10亿美元的风险投资资金，而且取得了美国当局对绿色能源刺激打算的年夜量补助以后，在2018年终究上市。也就是说，从2002年接管KPCB投资到终究上市，盛世能源居然花了16年的时候。

对盛世能源的投资可以称得上豪赌，而这类案例在KPCB的投资组合中几回再三上演。

另外一家KPCB投资的公司巨点能源公司（GreatPoint Energy），致力在研究把煤转化为自然气的手艺。KPCB在2005年对其进行投资，而在7年以后，直到2012年，这家公司的首个贸易化出产的工场才投入运营。2012年2月，万向控股与巨点能源结合公布了一项12．5亿美元的投资项目，商定在中国扶植世界上最高效的煤制自然气工场，作为买卖的一部门，万向将成为巨点最年夜的股东，并将插手公司董事会。

KPCB还投资了一家太阳能板制造公司Miasole，该公司发卖铜铟镓硒薄膜光伏产物。固然估值一度跨越20亿美元，但也成长得其实不顺遂，不但产物的研发时候不竭delay，还改换了首席履行官，需要不竭募资才能支持公司的成长。曾有媒体表露，因为缺少范围效应，外加全球光伏市场疲软，Miasole公司在2011年还没有实现出入均衡。再加上股东未就追加投资告竣一致，公司堕入财政危机。2011年末，杜尔爽性直接录用了Miasole公司的新CEO，并说CEO的工作方针只有一个：“尽快把公司卖出去。”终究Miasole在2013年被中国私营洁净能源公司汉能（Hanergy）收购。

最后一个例子，KPCB投资的Terralliance Technologies公司。该公司颇具神秘色采，听说开辟了一种软件，用它勘察和开辟石油和自然气加倍轻易，本钱更低。Terralliance决议利用这类软件亲身进行勘察工作，而不是许可给其他石油巨子利用。2008年Terralliance公司已在全球规模内钻探了100口井，并但愿进行范围跨越10亿美元的新一轮融资，估值在40亿美元摆布。Terralliance的投资者除KPCB，还包罗高盛和旧金山对冲基金Passport Capital。

KPCB一度认为Terralliance是继投资谷歌成功上市以后，另外一个可与谷歌比肩的庞大投资成功，而KPCB投资谷歌获得了高达352倍的回报。明显KPCB对这家投资标的欠缺领会，Terralliance描画的将来too good to be true。

终究KPCB发现奔走在世界各地的Terralliance公司CEO，是个善于忽悠的石油行业新人，但他花起钱来却像个沙特王子。他的采购清单名目繁多，从土耳其和莫桑比克的油井，到退役的苏联战役机，包罗万象。后来的故事昭然若揭，Terralliance以融资2．963亿美元的记实，被记录在获巨额投资却终究掉败的知名创业公司之列。《财富》杂志为其撰写的墓志铭清晰的标识表记标帜：“这家公司过在冒进的理想与融资，与其眇乎小哉的成绩之间构成庞大反差。”

风险投资是一个具有时滞效应的范畴，这个进程就像是播种，可能会从一颗小小的种子收成一棵参天年夜树，也有可能会颗粒无收、血本无归。良多竞争敌手和崇敬者都认为，KPCB成立以来做出的最为冒险的决议，就是朝着绿色手艺投资的转向。一名知名的硅谷年夜佬，也是KPCB的LP，曾说“我但愿他们做对了，可是假如错了，那将是KPCB的末日。”

终究的成果已知晓，对绿色手艺的社会需求并没有遇上KPCB投资的速度，因为新型便宜的自然气、2008年的金融危机，和绿色手艺本身贸易化能力欠缺等诸多身分的连系，绿色手艺的泡沫在美国幻灭，留给人们的仍然是依靠在化石燃料的传统能源根本举措措施。泡沫破裂时，绿色手艺与洁净手艺业的几近所有细分市场均遭到重创，如生物燃料、电动汽车、燃料电池等，尤以太阳能为甚。

从此，曾站在风险投资机构之巅的KPCB，以泯然世人之态，成为普通的风投契构之一。