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文章仅记实《新能源年夜爆炸》思惟，不组成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。“这是新能源年夜爆炸的第482篇原创文章”

从UP电源向逆变器营业拓展，手艺上长短常丝滑的，能不克不及将营业做起来，则考验公司的履行力，科士达初步证实了公司的履行力，在新能源行业已有了比力强的竞争力了。

01 科士达2022年三季报简析

12月21日科士达发布了2022年的三季报，事迹年夜超预期，乃至隐约有了一点下一个德业股分的潜力。

前三季度，公司实现营收 27．40 亿元，同比增加48．3％，归母净利润 4．47 亿元，同比增加58．8％。扣非净利润4．08亿，更是同比年夜增77．29％ ！

Q3 单季营收 12．18 亿元，同 比年夜涨85．3％，环比也增加了26．9％，归母净利润 2．29 亿元，同比暴涨123．4％，环比 Q2 增加月40％！ 毛利率30．82％，同比降落了3个百分点，但环比稍微增添。

从客岁Q3最先，受上游原材料涨价的影响，公司的毛利率就是一路下滑的，但客岁Q4就企稳了，本年来，一向是盈利修复的走势，每个季度毛利都在小幅度的改良。

除刨开电芯和器件之外的年夜宗商品价钱趋在安稳，乃至呈现下滑外，也是由于本年公司的海外收入占比年夜幅度晋升，中报的时辰，海外营收占比跨越43％，三季报的时辰，年夜约到了60％，比拟客岁中报的35％，近乎翻倍的增加。

这也是为何此前新能源年夜爆炸很是在意企业可否出海去卷的缘由，海外的市场更广漠，钱更好赚。 年夜部门制造业企业是没问题的，只是国内的互联网巨子在这方面就弱的多了，这几年做的比力好的也就字节跳动了。

净利润比拟营收增速更高，则是受益在美元的升值。三季度美元的疯狂升值，对良多出口企业而言，完满是躺赚的。另外，客岁投入的发卖费用和银行费用，随产物逐步成熟叠加范围效应，也对本年的盈利发生正影响。

毫无疑问，科士达的三季报是年夜超预期的，从公司过往的汗青来看，收入首要集中在下半年，根基第四时度都是表示最好的，依照三季度的增加态势，22年全年净利润跨越7个亿应当没有太年夜压力，比此前券商的最高猜测值还要高。

并且来岁光储营业还将连结高速增加，逆变器营业最少两位数的增速，储能营业则最少连结翻倍的增加，这仍是不包罗北美营业可能的年夜冲破的环境下。

02 科士达弯道超车回来

话说回来，老伴侣都知道，科士达和科华数据，新能源年夜爆炸都笼盖过，两个公司长短常类似的，非论是公司汗青，仍是起身营业，仍是后续从up电源往数据中间，再往光储营业的拓展，甚至公司体量和事迹，和股价走势，几近是孪生兄弟一般。

（上图K线是科士达，蓝色曲线是科华数据）。 但从本年中报最先，二者的走势就差距愈来愈年夜了，科士达是一路上扬走势，而科华数据则最先了震动走势，两边的市值差距也拉到了130多亿。

感受有点像之前的格力电器和美的团体，从一最先的相伴相随，到渐渐的格力被美的甩下。 为何会如许呢？ 直接缘由天然是由于中报最先，科士达的光储营业最先表现出了高速增加的态势，三季度继续验证，而科华数据的光储营业的增速仍然比力迟缓，此刻就看三季报可否证实本身了。假如三季报仍然没法证实本身在新能源营业上的潜力，二者的差距还会继续拉年夜。

其实从UP电源到数据中间营业，科华数据做的比科士达要好的，固然科士达最早进入UPS电源营业，但科华数据却后发先至，假如不是新能源营业的年夜爆发，科士达就是一个丐版的科华数据。

而之所以能在新能营业上游弯道超车回来，真的是弯道超车，事实上，科华数据进入逆变器营业的时候比科士达还要早，阐发下来首要得益在两点。

03 科士达光储年夜爆发的缘由

一是科士达摊上了宁德时期这一根年夜腿。

2019年，公司与宁德时期合伙设立时期科士达，首要做储能、充电桩和 “光储充”一体化相干的产物。科士达占股权的49％，后面应当是宁德时期自动让出了一些股分，科士达占比到达80％。

固然宁德时期的占比不多了，但究竟也是股权合作关系，比拟其他客户，多几多少仍是有益的，特别是这两年电芯究竟紧缺的环境下，这类优势就凸显出来了，不管是供给量，仍是价钱，都相对有优势一些。

按照宁德时期近期表露的新增平常联系关系买卖额度通知布告，时期科士达2022 年前三季度共向宁德时期采购储能电池 4 亿元，新增平常联系关系买卖额度后估计 2022 全年采购金额 7 亿元，侧面印证科士达储能营业的快 速增加和供给链方面的杰出保障。

公司在事迹交换上的说法也是电芯供给方面无需担忧。 固然此刻宁德时期的风评不太好，但实力是无庸置疑的，有如许的强力合作火伴，电芯供给链上的保障比起竞争敌手要强良多。

另外，则跟公司的海外营业做得比力好有关，公司的海外营收占比一向都是比力高的，此前UPS电源和数据中间营业中，来自海外营收占比也都能到达30％多。

光储营业，特别是储能营业，手艺含量并没有那末高，特别是对科士达如许做UPS电源起身的，底子不存在手艺壁垒，焦点仍是渠道和品牌，在本年欧美市场光储营业年夜爆发的环境下，海外耕作越久的，优势也越年夜。 科华数据比拟科士达在境外的经营就弱良多了，来自境外营收的占比根基都是10％ 摆布。

不外话说回来，科华数据之所以能在UPS电源和数据中间营业后发先至，也跟它将重心押注在国内有关，曩昔十几年中国互联网的高速成长有目共睹。

只是没想到，风水轮番转，这两年国内互联网行业风云突变，加上海外的光储营业又年夜爆发。

就像那句话说的：人生没有白走的路，每步都算数。

策略的选择分歧， 成果也分歧，接下来就看科华数据可否迎头遇上了，就像它此前在数据中间营业实现对科士达的逆袭一样，再一次实现新能源营业上的逆袭。

原文题目:三季报年夜超预期，储能新锐，下一个德业股分？