— 乐鱼-专业热水方案提供商 —

文章仅记实《新能源年夜爆炸》思惟，不组成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

“这是新能源年夜爆炸的第439篇原创文章”

供给链平安是每个企业城市斟酌的，特别是范围年夜一点的企业，而这也会给行业后排公司缔造出怪异的机遇！

01 海优新材的焦点逻辑

昨天给大师阐发了光伏胶膜行业存在的预期差，具体内容大师存眷一下新能源年夜爆炸，翻看一下昨天的内容。 假如大师也承认光伏胶膜预期差的逻辑，或说这个逻辑，假设被市场验证的话，哪一个公司的机遇最年夜？换一句话说：假如要押注这个预期差，选择哪一个公司最好？

假如是leo 小我，会选择海优新材，而非龙头福斯特。 缘由也很简单，小我认为从中持久而言，海优新材的成长性优在福斯特。

而得出这个结论的逻辑也很简单，就是文章开首的那句话：任何一个企业城市存眷本身的供给链平安，供给链平安包罗良多方面，此中一点是不克不及被供给商卡脖子，企业必然会培育足够多的供给商，紧紧将话语权把控在本身手里。

而福斯特的市占率太高了，把握了行业50％摆布的市占率了，这个市占率已年夜到让下流最先担忧本身的供给链平安了，这必然会强逼它们将更多的定单给后排企业。特别是行业龙2、龙三等实力比力强的企业，如许可以快速晋升产能，尽快制衡福斯特。

光就这一点，就注定了福斯特在光伏胶膜行业里的市占率很难继续晋升了，也就是它很难获得超出行业增速的机遇，乃至增速可能会低在行业平均增速，相反行业龙2、龙三等实力强劲的后排公司有望获得超越行业平均的增速。

作为TOP3 之一的海优新材就有望取得下流的重点青睐和搀扶，获得跨越行业平均增速的增加速度。 对照一下福斯特和海优新材曩昔10年的营收增速就很清晰了。

事实上，曩昔十年，因为基数太低，海优新材的营收增速年夜部门时候都是比福斯特更高的，只是在17和18两年行业低潮期，二者的增速才几近持平，乃至低在福斯特，也就是福斯特的龙头优势表现出来了，但进入2019年后，二者的增速又拉开了，并且越拉越年夜！

很较着行业最先向海优新材倾斜了，海优新材的营收范围快速飙升，上半年已迫近客岁全年了，跟福斯特的差距也在加速拉近。

二者净利润趋向差不多，不外比拟营收的转变趋向加倍盘曲一些，并且差距缩小的幅度没有营收的年夜，申明行业龙头在本钱节制方面仍是具有优势的。

验证这个逻辑后，再来看一看海优新材的中报环境。

02 海优新材2022年中报简析

海优新材2022年中报实现营收28．14 亿元，同比增加132．66％；实现归母净利润 2．08 亿元， 同比增加 162．13％。扣非净利润2．07亿，同比增加159．10％，都处在此前事迹预告的上沿。

单看Q2 ，实现营收 15．86 亿元，同比增加 144．60％，环比增加 29．12％；实现归母净利润 1．31 亿元，同比增加 3130．53％，环比增加 69．35％。

这个事迹毫无疑问长短常亮眼的，按中报的营收和净利润环境来看，22年的事迹有望的年夜年夜超越市场预期。

事实上，假如把Q2 上海疫情的影响身分计提上去，则这份中报现实上表示加倍优异。 Q2 公司胶膜出货约 1．1 亿平，同比增加 89％，环比增加 3％，受上海疫情停摆1个多月，影响出货约 0．2 亿平。

毛利率为 14．20％，同比增加 0．78个百分点，Q2 毛利率为 15．47％，同比增加 7．42个百分点，环比增加 2．93个百分点。

我们昨天在光伏胶膜的预期差文章说了，市场不鸟光伏胶膜是由于认为它承受了上游涨价的压力，却很难向下流进行本钱传导，从海优新材的毛利率环比增加环境来看，其实它的本钱传导已初见成效了：依照Q2 的营收和出货量计较，Q2 单平均价约14．4元，环比增加约30％ ！ 也算是初步验证了昨天说的光伏胶膜环节的预期差了。

事实上，上游EVA粒子在Q2的价钱已较着回调了，从3万多每吨回调到2．2万摆布每吨，不外市场对它后续的价钱遍及预期比力乐不雅，认为9月份和10月份将较着回升。

但即便回升，对海优新材影响也不会太年夜，Q2的单平价钱已可以看出来，它是有能力进行向下流进行本钱转移的。

不外比拟营收、净利润和毛利率这些，新能源年夜爆炸对海优新材更存眷的是产能的扩建环境，事理很简单：上面我们看好它的焦点逻辑是下流组件厂商为了包管供给链平安，决心搀扶二线厂商，今朝海优新材作为行业龙三，产能必需敏捷晋升，才有资历，也才能接到和消化下流厂商的定单。

此前公司的出货量是小在斯威克的，要想追上斯威克，成为行业龙二，公司就必需加年夜产能的扶植和投放。 对此，公司比我们更清晰，公司 2021 年末胶膜产能 6 亿平， 2022 年打算扩产 3．5 亿平，泰州工场已顺遂达产，上饶二期装备安装和产能爬坡顺遂，估计Q3 达产，2022 年末总产能达 9．5 亿平，同比增加58％ 。

03 缺钱的海优新材

随着拼命扶植产能相对应的是公司拼命的在市场募资，8月份的时辰又发了定增，募资总额11．6亿，要知道，它客岁和上半年才经由过程IPO和刊行可转债募资了13．46亿和6．9亿元人平易近币，距离前次可转债召募还没跨越半年呢，又最先了。 没法子，看看它的经营勾当现金流就知道了。

苦逼的生意呀，昨天也说了，光伏胶膜上游首要是出各类年夜化工企业企业，特别是一些海外化东西头，它们要不就是不接管赊账，要不就是账期超短，而下流倒是各类组件巨子，它们却要求最少半年的账期，特别本年上半年EVA粒子各类涨价的环境下，压力就更年夜了。

不外嘛，成长阶段的企业哪有不苦逼的，特别是财产链中游，根基都要面对这个问题，熬曩昔就行了。 只要还在高速成长，本钱市场就愿意给你融资，只要还在成长，范围上去了，后面的行业话语权加年夜了，一切环境城市渐渐变好的。

海优新材需要时候，好在，光伏行业的年夜成长才方才最先，只要计谋没错，时候是站在它那一边的。

原文题目:严重滞涨的新能源公司，急速突起的老二，正在鼎力挑战龙头