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雷达财经出品 文｜李亦辉 编｜深海

股价连日下跌的隆基绿能，发布了一份喜忧各半的“成就单”。

8月24日晚间，隆基绿能发布的半年报显示，上半年公司营收净利润增速实现双位数增加，半年营业收入初次冲破500亿元年夜关。

不外事迹增加背后，在财产链上游涨价潮之下，处在下流的隆基绿能盈利能力有所下滑，上半年综合毛利率同比降落5．12个百分点。别的，公司参股的四川永祥和云南通威则给公司带来了显著的投资收益，上半年公司实现投资净收益18．02亿元。

近期，隆基绿能处在市场存眷的核心，前有公司开创元老遭证监会查询拜访，后有通威进军组件市场打价钱战。特别是携本钱优势而来的通威，志在冲击行业前三，是不是就此改变组件行业款式激发业界存眷。

一系列冲击之下，隆基绿能在比来5个买卖日，股价累计下跌13．26％，市值蒸发超600亿。

新一轮行业洗牌中，组件硅片双龙头隆基绿能还能稳坐“垂钓台”吗？

01盈利能力有所下滑

本年上半年，虽然宏不雅经济有所承压，但光伏行业仍然高歌大进，是为数不多的连结逆势快速增加的行业。

按照相干统计，2022年上半年，我国光伏新增装机容量30．88GW，同比增加137．4％。在出口方面，2022年1－6月，我国光伏组件出口量到达78．6GW，同比增加74．3％。

在此布景下，隆基绿能的伏硅片和组件产物延续发力。上半年公司实现单晶硅片出货量39．62GW，此中对外发卖20．15GW，自用19．47GW；实现单晶组件出货量18．02GW，此中对外发卖 17．70GW，自用 0．32GW。

资料显示，隆基绿能主营营业为单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、出产和发卖，和光伏电站开辟、扶植和运营营业等，已构成了从单晶硅棒／硅片、单晶电池／组件到下流单晶光伏电站利用的完全财产链，此中单晶硅片和单晶组件营业是公司的焦点制造营业。

事迹数据方面，公司在2022年上半年实现营业收入504．17亿元，同比增加43．64％；归属在上市公司股东的净利润64．81亿元，同比增加29．79％。此中，归属在上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润 64．05亿元，同比增加30．58％。

可以发现，固然营收和净利润双双增加，但净利润增速较着低在营收增速。财报显示，隆基绿能在上半年综合毛利率为17．61％。而在2021年半年报和2021年年报中，隆基绿能综合毛利率为22．73％和20．19％，已呈现不小下滑。

光年夜证券指出，硅料价钱在2022年始终位在高位，这一方面给公司硅片和组件营业的盈利带来必然压力，叠加美国市场遭到WRO、反规避查询拜访等负面影响所带来的滞港仓储等费用压力（陈述期内达4．65亿元）。

所谓WRO，是指美国海关“暂扣令”。据悉，遭到WRO管束后，出口企业可以向美国海关和边疆庇护局供给证据，证实商品不触及相干法则的，从而要求点窜或撤消WRO。

在硅料价钱飙涨之下，隆基绿能的出产本钱在2022年上半年为415．4亿元，同比增加53．16％，首要缘由系原材料价钱上涨。

财报后的事迹交换会，隆基绿能治理层称，二季度硅片环节毛利率21％，比一季度稍微有所降落，首要缘由仍是多晶硅料的价钱上涨，硅片价钱上涨没有硅料那末快。

别的，组件毛利率二季度为12％，比一季度降落了约为6个百分点，二季度有些交付的组件定单，是本来签单的价钱，所有环节都在涨价，组件的涨价幅度没有那末年夜。

不外公司对将来瞻望持乐不雅立场，认为三季度估计和二季度毛利率差不多。治理层判定，从2022年年底来看，硅料产能会到130万吨，来岁会到150万吨，比拟客岁的90万吨，会有60－70％的增加。硅料价钱也会在来岁一二季度见顶回落。

从半年报来看，隆基绿能的存货激增，2022年上半年公司存货余额达249．06亿元，较上年期末增添76．66％，缘由是产能扩年夜，欧洲市场销量增添，运输周期变长，和美国 WRO致使整体库存增添。

另外据安然证券研报，隆基绿能持有四川永祥15％的股权和云南通威49％的股权，受益在硅料暴利，上半年投资收益18亿元，同比增添14．2亿元。