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文章仅记实《新能源年夜爆炸》思惟，不组成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。“这是新能源年夜爆炸的第457篇原创文章”

说真话，比来看着捷佳伟创的走势，总感觉本钱市场的订价真是太不真实了，一念天堂一念地狱的感受，开导我们对公司的认知，必需成立在肯定性的逻辑之上。

01 预期差被修复了

新能源年夜爆炸先是在客岁12月份笼盖了捷佳伟创，接着又在本年5月追踪了它，阿谁时辰的捷佳伟创走势很是糟，从客岁9月份的最高点下来后，就是一路向下的走势，比腰斩再腰斩还要惨，从最高的210多，跌到最低47块多，跌幅近乎80％ ！

市场都在猜它事实怎样了，除随着光伏行业整体调剂以外，是否是事迹暴雷了，抑或是产生了甚么不成告人的工作之类？

可是我们笼盖和追踪捷佳伟创，特别是阐发了客岁年报和本年一季报的时辰，却发现事迹并没有市场担忧的那样，公司各方面经营也都是正常的，认定它属在被市场错杀了。

而之所以被市场错杀，则是由于它在HJT电池的手艺线路选择上剑走偏锋了，是以不被市场看好，再加上手艺线路跟它相异的迈为股分的事迹增加更好一点，则让市场加深了成见，在是走出了完全相反的走势，两边的市场差距也远远拉开了，差距最年夜时，捷佳伟创的市场不到迈为股分的1／3 ！

然后4月份的这一波行情后，当市场逐步意想到它被误杀了，加上市场也在炒作TOPCON和HJT电池财产链，它就最先遭到了市场的追捧，从最低不到50块钱，一度涨到160多，市值最高回到了近600亿，此刻跟迈为的市值差别也拉到了它的1／2 。

那末捷佳伟创是不是还预期差？这需要我们看一看它的中报事实若何。

02 捷佳伟创2022年中报简析

公司2022上半年实现营收 26．79 亿元，同比增加 2．13％，实现归母净利润 5．08 亿元，同比增加 10．91％；扣非净利润4．68亿，同比增加10．14％；具体到Q2 ，实现营收 13．17 亿元，同比降落 8．97％，环比下滑4．4％；归母净利润 2．35 亿元，同比降落 4．82％， 环比降落 14．10％；扣非净利润2．23亿，同比降落1．63％，环比下滑9 ％ 。

估量良多人看到这个会很是的厌弃，认为是暴雷了，客不雅的讲，确切不咋样，乃至不客套一点，就是很糟，要知道这个利润里面，还7700多万属在汇兑收益，一季度没有看到，也就是这个汇兑收益是二季度发生的，那末假设剔除失落这个收益，Q2的净利润更是惨不忍睹。

而之所以净利润那末糟，跟发卖费用的暴涨有很年夜关系，上半年消费费用到达5600多万，比客岁同期飙升了跨越2600万，涨幅近90％，这里面工资和福利和差盘缠年夜幅度增添。

公司的说法是发卖范围增添，发卖和售后人员的发卖费用上升和计提发卖佣金和发卖人员绩效而至。 斟酌到上半年深圳疫情和国内疫情的频频，实际上是有点收支了，不外总的来讲，金额也不算特殊年夜，等下半年的事迹环境再来查对吧。

另外，合同欠债（预收商品款）为 37．33 亿元，范围确切不小，但比拟年头不但没有增添，反而削减了一点点。

总之粗看，是比力让人掉望的，好在因为此前的走势太糟，市场对它的预期其实不高，中报的这个事迹也是根基合适市场预期的，最少其实不算甚么年夜暴雷。

并且半年报的经营勾当现金流净额8．95亿，同比增加64％，Q2为5．56亿元，同比＋124％，环比＋64％，也是处在比力高的程度，申明赚到的是真金白银。另外，公司8月份中标了天合光能的8GW TPOCon 项目，再加上存货中有30多亿的发出商品，也就是公司今朝的在手定单大要70到80亿摆布，后续的事迹仍然有保障。

但不管如何，比拟隔邻迈为亮眼的事迹增速，捷佳伟创的这个事迹必定是不敷看的，为何捷佳伟创的上半年表现不出成长性呢？ 一方面是客岁基数是比力高的。

从捷佳伟创和迈为股分的对照便可以看出来了，固然迈为股分的增加确切更快一些，但也没有说年夜到哪里去，特别是客岁同期，捷佳的成长性乃至要高一些，别的，体量上捷佳伟创比迈为仍是要年夜挺多的，也是吃了范围年夜一些的亏。

其次，上半年深圳反频频复的疫情对公司的经营仍是发生了必然的影响的，不外姑苏也有一样的问题，所以这一点不克不及作为捷佳伟创增加弱的捏词。

03 中报比力差的真实缘由

真实缘由极可能是出鄙人游的手艺线路选择上。

今朝捷佳伟创以年夜尺寸PERC和TOPCon装备为主，固然说本年被称为TOPCon元年，但其实对装备厂商而言是比力为难的。

TOPCon产线可以有PERC直接进级革新而成，所以撑持这条手艺线路的首要是本来的PERC里的老玩家，而HJT因为理论上转化效力极值更高，但只能从头扶植，投入本钱更高，首要是新玩家，但愿借此弯道超车。

而这两年行业环境又比力非凡，客岁光伏电池产能多余，行业投资意愿原本就不高，特别是对P型和过渡的TOPCon，本年固然有所好转，但顾忌在下一代手艺方案的不肯定性，对P型和TOPCon的投资意愿也没有很高。相反，肯定走HJT线路都比力果断。

这极可能就是固然本年TOPCon看似很热烈，但落实到捷佳上的定单却不多的缘由。

固然了，也有可能有我们没能从财报上看到的缘由，特别是年夜股东跌跌不休的减持，更是让人对此疑虑很是年夜。

好在从事迹交换会上的信息，蒋家的减持首要仍是家族本身的缘由，三季度后这个问题就行了，暂且相信吧。

4月后的反弹后，公司的走势根基修复了预期差了，接下来可否继续往上走，就要把守理层的减持可否真的止住，特别是定单可否延续出来了。

斟酌到公司的行业地位和过往的堆集，特别是行业的蓬勃成长，仍是值得继续不雅察不雅察的。

原文题目:腰斩再腰斩后，狂涨3倍，这是甚么仙人公司？