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三季度陈述刚出炉，爱康科技再次站优势口浪尖。财政方面来看，爱康科技营收同比年夜涨151．52％，但归属净利润却狂跌111．53％，盈利能力再次蒙受质疑。

最近几年来，企业不竭转型进级，资金需求高增。因为融资手段偏低，爱康科技一向以来只能经由过程不竭担保取得资金保障，今朝企业的担保金额已经是净资产的两倍。不竭扩年夜的吃亏面与太高的担保压力随时可能成为压死骆驼的最后一根稻草。

可深陷财政窘境下的爱康科技仍未抛却自我救赎。公司近期年夜手笔签下4．584万吨硅料长单，采购总额估计达140．82亿元（含税），为企业异质结（HJT）电池项目保驾护航。但就算堵上身家人命，此举也未换来市场承认。在异质结利用前景还逗留在纸面确当下，如斯豪赌能为爱康科技带来曙光吗？

营缩短水 净利连亏

作为国内光伏配件第一股，爱康科技在2011年登录深交所中小板。旧日的光伏巨子在成立至今履历过三次计谋转型，但事迹照旧毫无起色，延续蒙受着增收不增利的考验。截止今朝，爱康科技已经是持续六个陈述期内净利润吃亏，吃亏额从6670．89万飙升至2．72亿。

具体来看，2006年至2010年，爱康科技聚焦光伏配件制造，确立了细分市场的龙头地位，截至2010年营收12．48亿、净利润1．01亿；2011年至2015年，光伏电站投资成为营业焦点，此时的爱康科技完成了从配件供给商到电站运营商的转型，2015年营收年夜幅增加至42．59亿、净利润仅1．22亿；2016年至2020年，公司聚焦新能源，制造版块以光伏电池和组件为焦点，但2020年营收下滑至30．19亿、净利润仅剩1715．48万。三次财产链环节的转型让爱康科技买通了财产链的部门环节，但毕竟没能迎来事迹的高歌大进。

2021年，爱康科技又提出专注新能源高效制造、聪明能源办事两年夜焦点主业，此中新能源高效制造是以高效异质结电池（HJT）和组件为焦点、边框支架为支持的高效制造财产，可截至2021年营收继续下跌至25．31亿，净利润一度吃亏至4．06亿。

四度转型致使主营营业飘忽不定，转型后表示不容乐不雅。回溯爱康科技上市昔时，公司实现营收15．24亿元，同比增加22．13％，净利润1．97亿元，同比增加94．41％。可一路以来事迹高开低走，比来三年爱康科技的营收别离为51．26亿、30．19亿、25．31亿，3年间营收范围一路缩水，倒退至2014年程度。同期净利润更是迷之程度，别离为－16．12亿、0．17亿、－4．06亿，盈利端承压较着。

2019年营收与净利润均创下上市以来之最，究其缘由，首要是昔时计提电站资产等呈现年夜额的资产减值近10亿导致吃亏，转型阵痛不容小觑。尔后两年，太阳能电池板（组件）营业毛利率下滑严重，致使吃亏面扩年夜，利润严重受挫。

自2021年来转型异质结电池，爱康科技的经营状态照旧没有获得改良。2022年前三季度，爱康科技实现营收43．24亿，同比增加113．29％；净利润净吃亏2．72亿，同比下滑126．88％，增收不增利的场合排场日趋严重。

从单季度来看，净利润与营业收入照旧严重背离。第三季度公司实现营收19．11亿，同比增加151．52％，净利润吃亏1．13亿，同比下滑111．53％。

与此同时，毛利率下滑进一步减弱了公司的盈利能力。分行业来看，2022年上半年公司主营营业太阳能电池边框、太阳能安装支架、太阳能电池组件和电力发卖收入占总营收的98．97％，但毛利率为－1．58％，同比下滑2．80％。毛利率较高的太阳能电站运营总收入仅占总营收的1．03％，毛利虽也同比下滑，但未至吃亏地步。

巨额担保 资金不胜重压

近一月内，爱康科技发布了六条关在供给担保的相干通知布告。10月19日，为姑苏爱康光电的融资供给不跨越18．37亿的担保额、为湖州爱康光电的融资供给不跨越3．6亿的担保额；10月20日，为江阴慧昊金属在9600万元额度内的告贷供给不跨越2000万的担保额；其余三条则是为爱康能源在18．84亿元额度内的告贷供给担保的进度通知布告。11月2日，爱康科技再次发布通知布告，表露了姑苏爱康光电18．37亿的担保额的相干进度。

截止通知布告表露日，公司和控股子公司经审议的累计对外担保额度为137．18亿元，累计现实产生的对外担保合同金额上限占公司比来一期经审计净资产的比例约222．93％。担保比例如斯之高，在重资产的光伏行业也是罕有。

巨额的担保问题已经是悬在爱康科技头上的一把美金。2011年，上市以后初次年报表露，陈述期内，对子公司担保现实产生额为2．947亿元，陈述期末，对子公司担保余额为2．347亿元。由于成长缺钱，公司对资金的需求猛增，担保额一路高涨，2018年最先担保额突增。2017年至2021年，公司对外担保现实产生额别离为25．14亿元、46．65亿元、66．14亿元、76．83亿元、70．76亿元。此中，2021年上半年一度到达80．96亿元。随后慢慢降落。但2022上半年再度昂首，半年报显示，陈述期内担保现实产生额合计77．56亿。

频仍重年夜的担保背后是对资金的极端渴求。2022年中报表露，2021 年公司开启第四个五年成长计划，经由过程湖州、赣州、姑苏、泰州、舟山、无锡等多个高效基地的结构打算五年内实现超40GW高效太阳能电池和组件产能。而今朝数个在建工程在陈述期末已投入6．9亿。另外，公司还将采取合伙的运营模式，展开舟山12GW 高效电池和组件投产扶植。

多个重年夜项目结构落地，扩建扩产资金需求量年夜，但爱康科技已不胜重负。三季度报显示，公司欠债合计达86．71亿元，同比增加78．30％。此中，短时间告贷与一年内到期的非活动欠债别离为28．54亿、4．93亿。但公司账面上的货泉资金仅为32．56亿，实难笼盖短时间内的债务压力。

落井下石的是，不久前，公司实控人邹承慧所持1．22亿股股分在收集平台进行公然拍卖，拍卖所得金钱将用在邹承慧解决小我因担保发生的相干债权债务。从企业到实控人，爱康科技将“巨额担保”的帽子戴得稳稳的。

百亿年夜单被唱衰

本年以来光伏行业下流需求远超上游硅料供给速度，致使硅料价钱延续上涨，光伏财产链猛烈震动。南边电网能源成长研究院研究员刘重阳对相干媒体暗示，2022年光伏原材料价钱上涨迅猛，截至9月底，多晶硅价钱已跨越300元／公斤，较2021年最低点增加约410％，较年头增加31．7％；硅片价钱较年头上涨29．3％。

硅片价钱上行，此前天合光能、晶科能源、双良节能、隆基绿能等很多光伏企业纷纭插手“抢料”行列。爱康科技在异质结电池扩能刺激下一举签下百亿年夜单，包管硅料的不变供给。

9月24日，爱康科技发布通知布告称，公司全资子公司姑苏中康电力在2022年—2027年估计向江苏中能硅业合计采购45840吨硅料。估计采购总额合计为140．82 亿元（含税），具体定单价钱月议，合同买卖总额以终究成交金额为准。

畴前三季度表示来看，转型至异质结电池后，爱康科技的盈利能力并未获得晋升。截止最新陈述期末，爱康科技已净亏2．72亿。面临比年吃亏，爱康科技签下罕有年夜单的操作未能获得市场看好。

究其缘由，首要是爱康科技的本身实力存疑，从最近几年来的事迹表示即可窥见一隅。截止2022年6月，爱康科技总资产为110．73亿元，归属在上市公司股东的净资产34．41亿，资产实力与年夜单金额相去甚远。另外，要在六年内消化完这单，意味着平均每一年要消化约23亿，但公司比来一个财年营收也仅25．31亿。爱康科技是不是真有实力完成140亿年夜单？今朝不得而知。

公然资料显示，爱康科技今朝具有江苏姑苏、江苏泰州、江西赣州、浙江湖州四年夜出产基地，此中湖州基地是国内首个建成的异质结GW级基地，项目计划6GW异质结电池＋6GW高效组件，总投资额50亿。为包管异质结电池组件的计谋成长，爱康科技最近几年来不竭被迫兜售光伏电站项目公司的股权以回笼资金。固然能解迫在眉睫，但断臂自救的体例直接致使了公司净利润下跌严重。

硅料原材料上涨，经由过程长单锁料不掉为包管产能的好法子，但异质结电池本钱和市场利用今朝还是一个具有争议的话题。今朝爱康科技全新发布的AK iCell异质结电池，已实现量产平均转换效力24．5％以上，双面率可实现 95％，且更容易连结高良率。可见异质结电池转换效力上的优势无庸置疑，但本钱居高也是一项挑战。其出产需要更多银浆，加上作为必须品之一的硅料价钱不竭爬升，与PERC电池比力，除人工本钱外，异质结电池手艺各环节本钱均无优势。另外，异质结电池的出产装备要求也比今朝手艺相对成熟的PERC、TOPCon更高。

本钱市场上，光伏强劲的成长势头与爱康科技的颓势构成光鲜对照。在果断不移地将所有筹马押注异质结后，爱康科技术否实现逆袭？

原文题目:净亏2.72亿！爱康科技巨额担保远超资产净值 转型异质结真能救命？