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文章仅记实《新能源年夜爆炸》思惟，不组成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。“这是新能源年夜爆炸的第460篇原创文章”

假如说此前捷佳伟创的中报事迹比力让人掉望，包罗一季度的事迹也没有很亮眼，最多也就是差能人意，那末光伏装备的另外一个龙头迈为股分，这两年可谓是喜气洋洋，老是在一次次的超越市场的预期，包罗股价走势，这背后事实是捷佳的沦丧，仍是迈为的扭曲？

01 迈为股分2022年中报简析

先看一下迈为2022年的中报环境。 2022年上半年，迈为实现营业收入17．60亿元，同比增加42．08％，归母净利润为3．96亿元，同比增加57．20％。毛利率为40％，同比增添1．49个百分点，净利率为21．84％，同比增添了1．96个百分点。

具体到Q2 ，营收9．26亿，同比年夜涨52．47％，环比增加11％；归母净利润2．16亿，同比增加63．96％，环比增加20％。 分产物看，成套出产装备营收 13．9 亿元，同比＋36．9％， 占比 79．1％；单机收入 2．4 亿，同比＋54．4％，占比 13．8％；配件和其他 收入 1．2 亿元，同比＋93．3％，占比 7．1％。

因为客户更愿意选择整线，如许可以提出更多要求，供给商也要承当更多责任。相反，假如分环节采办，每节的供给商只对各自环节负责，终究成果反而没有保障，后面后面成套装备的营收占比有望延续提高，但反过来，迈为在丝网装备的市占率也会响应的下来。

好在跟着HJT手艺的慢慢成熟，特别是HJT行业的人材供给上来，市场选择HJT装备的意愿愈来愈高，而迈为已具有HJT整线供给能力，并且在HJT整套装备中，丝网印刷装备的价值含量不到20％，占年夜头的是PECVD的50％＋和PVD20＋％，也不消过度担忧丝网装备的市占率有所下滑的问题。

截至2022H1末公司合同欠债为 28．2 亿元，同比＋32％；存货中，发出商品为 21 亿元，占存货比重约为 57％，近50亿的在手定单，这都是后续公司的事迹暴涨。

另外上半年公司的经营勾当净现金流为 4．2 亿元，同比＋39％，高在净利润，申明发卖的回款环境也不错。

很较着这又是一份很是亮眼的中报，要害是它合适了市场的预期，乃至稍稍超越了市场的预期，这长短常可贵的，大师要知道这两年市场对光伏装备板块的预期长短常高的，对它的预期就更高了，要想事迹延续超越市场的预期，长短常很是坚苦的。

迈为之所以能延续超越地超越市场的预期，得益在公司在研发上的延续投入，和很是主要的，手艺线路的选择问题。

研发投入上，非论是总额仍是研发费率，公司曩昔几年是一路飙升的，上半年的研发费率已跨越11％，研发费用也跨越了2亿。

另外，我们老是说选择比尽力更主要，在良多环境下，这就是事实，好的选择极可能会比尽力来得加倍主要，迈为和捷佳伟创的中报对照就很好的验证了这句话。

02 选择比尽力更主要

面临P型电池的转化效力逐步迫近理论极限，行业都在寻觅下一代电池手艺，首要手艺线路有TOPCon、HJT、钙钛矿等，今朝市场的主流定见是TOPCon会是一个过渡手艺方案，HJT则有望成为下一代主流手艺。

缘由是TOPCon可以由P型电池产线进级，投入本钱更低，更合适本来的P型电池巨子，但TOPCon的转化率，和制造环节更多，比拟HJT都是弱势。

捷佳伟创，固然所有手艺线路都结构，但今朝首要仍是以年夜尺寸的P型电池和TOPCon装备为主，迈为则首要是押注HJT手艺。

恰好，本年又有一个非凡环境，这一点在此前捷佳伟创的中报里也说了：这两年先是光伏电池产能多余，市场对投资P型意愿不高，加上原本TOPCon就是过渡方案，投资意愿也不高，固然本年光伏电池环节好一些了，但对P型和TOPCon市场的投资意愿也会偏低一些，相反，看好行业将来的，投资HJT的比力果断。

这从公司本年的HJT定单量可以获得印证：截至9月15日，2022 年头至今， HJT 合计招标 19GW，迈为累计中标 16．2GW（整线），市占率约 85％，斟酌到本年全年行业的HJT招标落地有望接近30GW，也就是第四时度，公司还望收成更多的定单，全年HJT定单有望跨越20GW。

事实上，2022上半年确认的收入和利润中已有部门是 HJT 定单进献的了，半年报并没有表露具体的数据，不外按照行业的定单确认周期，公司客岁取得的 5．8GW HJT 整线装备，年夜约一半有望在本年确认收入，残剩的在来岁确认收入。

单从光伏装备范畴而言，此刻的迈为比拟捷佳伟创，无疑站在一个加倍优胜的位置，这是它此前的选择的回报。

在面临下一代电池手艺上，它选择all in HJT范畴，承当了不肯定性风险，但也让它在HJT装备范畴跑的更快，享遭到了HJT市场快速爆发的盈利。

在接下来几年里，跟着市场对HJT手艺接管度晋升，迈为有望延续受益在行业的年夜爆发。

03 第二增加曲线

装备公司的成长性首要靠行业的年夜爆发，和不竭进入新行业，在光伏电池装备范畴已处在龙头地位后，为了持久的成长性，公司也进入了半导体和显示板装备范畴。

客岁公司就与半导体芯片封装制造企业长电科技、三安光电就半导体晶圆激光开槽装备前后签定了供货和谈，并与其他五家企业签定了试用定单。

显示面板装备方面，则中标了京东方的第6代AMOLED出产线项目，将供给两套自立研制的OLED柔性屏弯折激光切割（Bending Cut）装备，别离利用在京东方绵阳工场和京东方重庆工场的智妙手机柔性AMOLED面板出产线，为全球知名的手机品牌制造高端显示屏。

上半年，公司在珠海成立了迈为手艺（珠海）有限公司，拟出资 21 亿元，投资扶植“迈为半导体设备项目”，预备做强做年夜半导体装备营业，将来这一块营业将成为公司的第二增加曲线。

非论从哪方面来看，迈为都长短常优异的，光伏行业年夜爆发，光伏电池面对进级换代，HJT有望成为下一代主流手艺，迈为占有优势，也加年夜了再半导体范畴的开辟，半导体跟着国产自立化的慢慢推动，装备的国产自立化必需先完成，行业景气宇将限在半导体财产自己。

也就是迈为所处的行业景气宇都很是高，公司又在范畴里具有足够壮大的竞争力，对如许的公司，延续不雅察就是了。

原文题目:年夜超预期，并且还将延续超预期，光伏电池装备之王！