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“硅片＋电池片＋组件一体化的单瓦毛利率，相较在电池片＋组件一体化和组件专业化别离超出跨越43％和118％。”

作者：Eric

编纂：tuya

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）

时隔一周，晶澳科技再度加码光伏一体化。

据公司谍报专家《财经涂鸦》动静，11月23日晚，晶澳科技（002459．SZ）发布通知布告，公司拟斥资74．4亿元投建扬州10GW高效电池项目（新增）、曲靖四期年产10GW电池、5GW组件项目。

来历：公司通知布告

截至11月23日收盘，晶澳科技上涨7．49％，收在58．68元／股，总市值1382亿元。

年内七次扩产合计465亿元

据《财经涂鸦》统计，这已是晶澳科技本年以来，第七次年夜手笔扩产，触及资金高达465．39亿元，此中有三笔单笔投资超百亿。值得留意的是，晶澳科技的投资项目满是环绕“光伏一体化”进行的产能扩大。

来历：《财经涂鸦》清算

截至本年三季度，晶澳科技出货量达27．1GW，位各国内光伏企业第四，低在隆基绿能（601012．SH）的30GW，天合光能（688599．SH）的28．79GW，晶科能源（688223．SH）的28．5GW。按照公司产能计划，到本年年末，晶澳科技的组件产能将达50 GW，硅片和电池产能约为组件产能的80％摆布；而至2023年末，公司预期产能将超75GW，硅片和电池产能也会响应提高。

本年以来465．39亿元的投资金额，已跨越了晶澳科技客岁413亿元的总营收。如斯年夜手笔的金额从哪里来？谜底是告贷。

从2022年三季度，公司的应付单据和应付账款达214．07亿元，资产欠债率已达63．37％。同时晶澳科技还规画公然刊行A股可转换公司债券，召募资金不跨越100亿元，用在拉晶、切片、电池、组件等项目和弥补活动资金，公司已在11月4日收到《证监会行政许可项目审查一次反馈定见通知书》。

固然，举债扩产的其实不仅是晶澳科技一家，几近所有头部光伏企业都在扩产。本年2月，通威股分（600438．SH）刊行120亿可转债，此中85亿用在扩充产能；同月，隆基绿能刊行70亿元的可转债债券用在扩充产能；9月，天合光能修订新的可转债融资方案，募资88．65亿元用在年产35GW直拉单晶项目。

为什么这些光伏企业盯着高欠债，也要年夜手笔扩大产能？

押注「一体化」，实现降本增效

近两年，全球掀起了“光伏热”，同时这个赛道也在逐步变得拥堵。

为了可以或许降本增效，各家光伏企业各显神通。

事实是专注在单一产物的“专业化”，仍是选择全财产链的“垂直一体化”？很多企业给出了谜底，押注后者。

“一体化”财产可以更好地均衡利润、保障供给，特别是硅料价钱延续上涨的环境下，本钱压力一向延续在向下流电池、组件厂商传导。是以对一线的组件企业来讲，具有上下流产能极其要害，自建电池片、乃至硅片、硅料的产能，可以或许让公司在财产链的利润分派上获得优势，有益在提高终端组件盈利能力。

按照安信证券的测算，硅片＋电池片＋组件一体化的单瓦毛利，相较在电池片＋组件一体化和组件专业化别离超出跨越43％和118％。晶澳科技也选择聚焦从硅片、电池到组件的一体化扶植。

今朝光伏电池正处在手艺变化的要害时刻，晶澳科技侧重N型电池TOPCon手艺线路。

晶澳科技在与机构交换中暗示，公司Topcon是比力成熟的，今朝正鞭策年夜范围量产打算。同时，异质结在2－3年有年夜范围量产的可能性。

本年晶澳高效推出的DeepBlue 4．0X新一代N型高效组件，电池平均转换率可达25％。

据半年报表露，晶澳科技估计2023年n型产能跨越27GW，约占到其组件出货的三成，成为该范畴率先结构投产的企业之一。广发证券认为，一体化企业有望充实受益盈利修复和出货量超预期带来的事迹弹性，而且在本钱、渠道和品牌上不竭扩年夜优势，组件行业集中度将延续晋升，行业内一体化头部企业将加快垄断。

本年前三季度，晶澳科技实现营收493．24亿元，同比增加89％；归母净利润为32．9亿元，同比增加150．66％。该净利同比增速，跨越隆基绿能、天合光能等组件头部公司。而且据相干人士测算，晶澳科技2022H1单瓦净利为0．109元／W，比2021年全年单瓦净利晋升了0．024元／W。

本文由公家号财经涂鸦原创撰写。

原文题目:晶澳科技押注全财产链「垂直一体化」，年内七次扩产豪掷465亿