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干货！2022年中国洁净能源行业龙头企业对照：三峡能源PK龙源电力 谁是卷席中国洁净能源行业的“猎猎罡风”？

本文从企业成长过程、营业结构、装机范围等多维角度动身，对照了洁净能源行业风电范畴的龙头企业三峡能源和龙源电力。

行业首要上市公司：三峡能源、中国电力、上海电力、京能洁净能源、年夜唐发电、国投电力、龙源电力、中广核新能源、年夜唐新能源、华能国际、华润电力、国电电力

本文焦点数据：首要上市企业洁净能源装机容量、发电量、营业收入、归属净利润、毛利率、平均操纵小时数、平均电价

1、三峡能源VS龙源电力：洁净能源营业结构过程

洁净能源发电属在本钱密集型行业，手艺壁垒和资金壁垒相对较高，年夜型央企和国企竞争优势相对较着。今朝，我国发电行业首要显现“五年夜四小”竞争款式，占有市场主导地位。

注：营业收入和利润数目来历在2021年《财富》世界500强排行榜；年夜唐团体还没有发布十四五具体洁净能源装机方针，表中为测算数据。

三峡能源和龙源电力作为我国洁净能源发电行业的龙头企业，别离为长江三峡、国度能源团体在洁净能源计谋结构的领军摆设，背靠我国“五年夜四小”发电团体中的两年夜豪强。两家企业在洁净能源标的目的的结构过程有其类似的地方，2021 年 6 月，三峡能源正式在上交所上市，成为中国电力汗青上范围最年夜IPO。固然龙源电力早已在2009年在港股上市，但最近几年来也在积极规画登岸年夜陆本钱市场，2022 年1月龙源电力以换股接收归并平庄能源的体例实现 A＋H 股两地上市。

2、洁净能源营业结构和运营近况：龙源电力略胜一筹

——风电发电量和装机范围：龙源电力领先

从全国风力发电量区域结构来看，龙源电力更加纵深。除在中国北方地域重点结构，龙源电力在西南和华东地域也有计谋摆设，2021年公司在国内的风电发电量为4336534万千瓦时，占2021年全国风力发电量的6．6％。三峡能源营业结构和龙源电力附近，但加倍集中在华北地域，2021年国内风电发电量为2278892万千瓦时，占全国风力发电量的3．5％。

从装机容量角度阐发，自2015年以来，龙源电力风电装机范围稳居世界第一，成为全球最年夜的风电运营商。截至2021年12月31日，龙源电力控股装机容量为2670万千瓦，此中风电控股装机容量2367万千瓦，火电控股装机容量188万千瓦，其他可再生能源控股装机容量116万千瓦。2017－2021年，公司风电装机容量稳步增加，风电控股装机容量年复合增加率为6．50％，占全国风力发电市场份额的7．2％。

2017－2021年，三峡能源装机容量由757万千瓦增加至2290万千瓦，年复合增加率31．9％。2021年公司风电累计装机容量到达1427万千瓦，较2020年同比增加61％，占全国风力发电行业市场份额的4．34％，此中，海优势电2021年新增324万千瓦，累计达458万千瓦，占全国海优势电装机容量的17．34％；光伏发电累计装机容量到达841万千瓦，同比增加29％，占全国太阳能发电行业市场份额的2．7％，同比晋升0．2个百分点。

固然龙源电力在风电总量范围上远超三峡能源，但在增速上略显乏力，且因为各年夜团体和企业最近几年来加速在洁净能源的计谋结构，其风电范畴领先的市场份额显现逐年缩水态势，轻易遭到后来者的要挟。在营业布局上，三峡能源采取风光协同成长的计谋，而龙源电力在太阳能发电方面投入有限，若继续连结徐行增加态势，则在洁净能源整体装机范围上，龙源电力有被三峡能源赶超的风险。

注：三峡能源2021年IPO上市，2017－2019年部门汗青数据暂未表露，下同。

——洁净能源发电量：龙源电力发电量更年夜

从发电量来看，2017－2021年龙源电力洁净能源整体发电量远胜在三峡能源发电量。2021年，龙源电力累计完成发电量632．85亿千瓦时，此中风电发电量513亿千瓦时，同比增加17．44％。风电发电量的增添，首要因为是发电装机容量增添和风速同比上升而至。

固然在总量上有所差距，但得益在装机范围不竭扩大和风电光伏操纵小时数的增添，三峡能源风光发电量在2017－2021年时代显著增加。2017－2021年，公司风电发电量从92．3亿千瓦增加至228．9亿千瓦，年复合增加率19．9％；光伏发电量从29．2亿千瓦增加至95．0亿千瓦，年复合增加率达26．6％。

3、洁净能源营业事迹对照：龙源电力营收范围领先、但三峡能源盈利能力较强

从洁净能源营业的经营环境来看，2017－2021年，龙源电力的营业收入范围领先在三峡能源。2021年，龙源电力在风电、火电、其他可再生能源三个营业板块的营业收入别离为239．68、 124．61、11．11亿元，此中，风电营业收入占整体收入的48％；三峡能源在风电、光伏发电板块的营业收入别离为100．68 亿元和49．6 亿元，别离占公司总营收的65．02％和32．05％。

从毛利率来看，2017－2020年，三峡能源的毛利率高在龙源电力；从毛利率的转变趋向来看，三峡能源的整体毛利率高在50％且呈逐年增加趋向；龙源电力的综合毛利率在33％－38％区间内波动，2021年，公司电力产物的毛利率为44．16％，固然高在综合毛利率，但仍未跨越50％。

发电装备操纵小时数是必然期间内一个地域平均发电装备容量在满负荷运行前提下的运行小时数，即发电量与平均装机容量之比，反应了该地域发电装备操纵率。2021年，全国风电装备平均操纵小时数为2246小时；光伏发电装备平均操纵小时数为1163小时；而三峡能源风电平均操纵小时数为2314小时，光伏发电平均操纵小时数为1385小时，年夜年夜跨越全国平均程度。

2021年，龙源电力风电平均操纵小时数为2366小时，较2020年提高127小时，较2017年晋升331小时，且高在三峡能源风电2021年平均操纵小时数，显示出公司杰出的装备治理、保护能力，使装备运行的不变性不竭晋升。

2021年3月，国度能源局印发《洁净能源消纳环境综合监督工作方案》，在全国规模内组织展开洁净能源消纳环境综合监管，优化洁净能源并网接入和调剂运行，规范洁净能源介入市场化买卖，确保洁净能源获得高效操纵。

2021年6月，国度成长鼎新委发布《关在2021年新能源上彀电价政策有关事项的通知》，明白自2021年起，新存案集中式光伏电站、工贸易散布式光伏和新核准陆优势电项目（新建项目）不再经由过程竞争性体例构成具体上彀电价，直接履行本地燃煤发电基准价。同时，新建项目可自愿经由过程介入市场化买卖构成上彀电价。跟着电力市场的不竭成长， 我国洁净能源市场化买卖有序成长。

今朝，三峡能源的发卖模式为：在未介入市场化买卖的区域，公司根据新能源发电项目核准时国度能源价钱主管部分肯定的区域电价或特许权投标电价与电网公司直接结算电费。在介入市场化买卖的区域，电能发卖模式为部门电能由电网公司采购，按项目批复电价结算；其余电量需介入市场化买卖，按买卖电价结算。2021年，三峡能源风电平均上彀电价为0．456元／千瓦时，较2020年的0．469元／千瓦时降落0．013元／千瓦时。

2021年全年，龙源电力市场化买卖实现量价齐增，其风电平均上彀电价为0．489元／千瓦时，较2020年的0．487元／千瓦时增添0．002元／千瓦时，首要是因为风电市场买卖范围扩年夜和市场买卖电价上升而至，略高在三峡能源风电平均上彀电价。

综上，从电力装备的运转环境和电力买卖价钱程度，侧面印证了龙源电力在风电方面的运营能力临时领先在三峡能源。

4、前瞻不雅点：龙源电力是中国“风电之王”

在洁净能源发电行业中，洁净能源装机量决议了运营商的发电能力，而收入范围能反映公司的经营概况。基在前文阐发成果，前瞻认为，龙源电力因在装机量、电站运行环境方面据有优势，今朝是我国洁净能源发电企业中的“龙头”。

更多本行业研究阐发详见前瞻财产研究院《中国绿色能源（洁净能源）财产市场前瞻陈述》。

来历：前瞻财产研究院

原文题目:干货！2022年中国洁净能源行业龙头企业对照：三峡能源PK龙源电力 谁是卷席中国洁净能源行业的“猎猎罡风”？