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从汗青上看，不管对后市若何的乐不雅，如斯高的估值，都需要斟酌将来上涨的空间和回落的风险。

禾迈股分（688032．SH）近期备受市场注视。两个多月里，股价涨幅接近2倍。

7月7日，禾迈股分股价破千元，成为继贵州茅台（600519．SH）以后的第二只千元股，市值一度跨越500亿元。

千元股、光伏茅台这一类的字眼无疑点燃了市场的热忱，券商、机构、媒体争相干注，激发热议。

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对禾迈股分的估值，市场上也当即构成了两种不雅点。

一部门价值投资者认为，从营业层面上来看，2021年度，其营收仅仅7．95亿，净利润2亿，如斯细小的体量，若何承当起千元股价与500亿市值。

趋向投资者则认为，禾迈股分从事的微逆变器营业，将来市场空间广漠，股价年夜幅上涨有根基面的支持，公司进入高成长区间，因预期发生的估值晋升是公道的。

回覆这些争议之前，我们有需要领会一下禾迈股分的微逆变器营业。

01 细分赛道龙头

禾迈股分由杭开新能源在2012年出资设立，进军光伏微逆变器赛道，历经多年成长，成为该范畴龙头。公司在2021年12月登岸科创板。

微型逆变器和监控装备是公司的焦点产物，2021年年报显示，该营业占比跨越总营收的50％，毛利跨越70％。

逆变器对熟习光伏的投资者而言，应当其实不生疏。

因为光伏组件发出的电是直流电，电网传输和用户利用的是交换电，需要响应的装备进行转换，逆变器承当的即是如许一个功能，是光伏发电不成或缺的装备。

经常使用的逆变器首要分为集中式逆变器、组串式逆变器和微逆变器。

集中式逆变器功率年夜，本钱低，一般只用在年夜型地面电站；组串式逆变器功率规模广，可合用各类型电站。

微逆变器特点是功率小，可实现组件级关断，平安机能也高，一般用在家庭户用和工贸易范畴等小型散布式场景；跟着散布式光伏慢慢推动，微逆变器的渗入率也在快速晋升。

光伏财产成长前期，以年夜型集中式和散布式装机为首要利用，微逆变器份额占比力低。

据Wood Mackenzie统计，2020年微逆变器出货范围年夜约2．28GW，占全球光伏装机量份额大要在2％摆布，占有散布式装机5％摆布的份额，渗入率较低。

禾迈股分的微型逆变器产物有“一拖一”至“一拖六”全系列产物，额定功率在250W－2250W之间，可知足182／210年夜功率光伏组件利用需求。

另外，功率密度是微逆变器机能的焦点手艺指标，意味着更好的产物集成度，更低的本钱，更高的效力。

从这个指标来看，与业界龙头Enphase（ENPH．US）比拟，禾迈股分优势较着，“一拖一”、“一拖二”产物别离领先40％、190％，“一拖四”产物的功率密度更是到达了922W／L。

数据来历：禾迈股分招股仿单

产物优势天然反映到本钱和毛利率，禾迈股分的毛利率远超竞争敌手。