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文 ｜ 荆玉

出品 ｜ tide－biz

客岁12月12日的天气大志峰会上，国度高层带领的亮相，为中国减碳路径设定了2030年的方针，让光伏成了年夜国比赛的要害范畴，全部行业成了星斗年夜海，增量无穷广漠。

但本年作为“十四五”的首年，却遭受了从硅料、硅片到玻璃、胶膜等多个财产链环节的上涨，光伏发电本钱被延续拉高，终究按捺了终真个装机需求。

国度能源局统计数据显示，本年1－9月，我国光伏新增装机为25．56GW。而业内此前遍及猜测国内全年的装机量在55－65GW之间。这意味着本年剩下的一个季度光伏装机压力很年夜。

光伏发电本钱高企，下流装机精神萎顿的环境下，行业的利好政策却在不竭释放，从整县鞭策光伏试点到约1亿千瓦年夜型风电、光伏基地项目开工，为下流需求添柴加火。

光伏行业处在利好与利空身分的夹缝傍边摆布扭捏。一半海水，一半火焰。

反应到本钱市场上，光伏ETF（515790）自年头以来整体呈上涨趋向，但遭到财产链涨价按捺装机需求的影响，呈现屡次回撤与频频，从中不难看出投资者间的复杂博弈。

值得留意的是，10月最新一期的多晶硅料价钱仍然保持涨势，连结在近十年的价钱高点，且这个价钱较之在本年年头的价钱已翻了三倍。不竭上升的装机本钱之下，本年的光伏装机方针可否完成，仍是一个未知数。

“事物成长的前程是光亮的，道路曲直折的。”光伏行业的星斗年夜海是真的，但眼下的坚苦与拮据也是真的，是必需要绕曩昔的槛儿。困在夹缝中扭捏的光伏财产，需要一个拐点。

01

涨价，不克不及承受之重

硅料涨价造成光伏组件价钱上涨，从而按捺了终真个装机需求。

“别让硅料烫伤了全部光伏行业”。客岁业内助士对硅料涨价的呼吁口血未干，但却没能反对住本年硅料价钱的继续飙升。

本年以来，硅料曾迎来短暂的小幅降价阶段，但在8月份以后最先反弹。

10月20日，中国有色金属工业协会硅业分会发布的最新硅料价钱显示，本周国内单晶致密料价钱区间在26．0－27．3万元／吨，成交均价为26．87万元／吨。这个数字比拟年头不足8万元一吨增加跨越3倍，且连结在近十年的价钱高点上。

究其缘由，一方面是因为各地因能耗双控限产、原材料价钱上涨等身分致使工业硅粉价钱屡立异高，多晶硅料本钱随之年夜幅增添；另外一方面是下流开工率晋升带动了需求，致使求过于供的状况。

涨价固然对通威股分、年夜全新能源、新特能源等硅料出产企业是短时间的直接利好，却造成了两个严重的不良后果，终究都冲击到了全部行业的景气宇。

一是造成光伏组件价钱上涨，终究按捺了终真个装机需求。

遭到硅料涨价影响，2021年组件从头回到2．0元／W的时期，而且跟着硅料价钱上涨还增加趋向，这拉高了光伏发电本钱，也造成部门项目停工。有业内助士指出，组件价钱1．80元／W是企业承受的上限，跨越此价钱，则部门企业和项目将呈现吃亏。

二是造成“供给链掉衡”，其他环节厂商利润遭到水平纷歧的损掉。

光伏财产链四年夜主要环节——硅料、硅片、电池片和组件，今朝除硅料求过于供外，其他环节皆处在产能多余的状态，是以对上游硅料的涨价其实不能做到很好的传导，利润也遭到水平纷歧的损掉。

损掉最为严重确当属电池片企业。以电池片为主营营业的爱旭股分本年上半年吃亏2000多万元，其事迹遭到上游价钱的打压和下流需求的制约，话语权几近是各环节中最弱的。

行业款式较为分离的组件企业。固然本年下流组件价钱有所提高，但提价幅度远不比上原料本钱的增添。

上半年吃亏近1亿元的东方日升在其发布的调研勾当信息中暗示，“上游材料供给重要且价钱阶段性高位，盈利能力阶段性晋升对下流电池组件构成庞大挤压，致使电池组件盈利能力阶段性降落。”

另外，按照机构索比咨询近期的调研，受财产链上游涨价的影响，部门电池、组件企业开工率已不足50％，事迹表示堪忧。这与通威股分上半年接近2倍的净利润增速比拟，可谓冰火两重天。

02

政策利好不竭助攻

固然顶层的框架指引已较为明白，是更多的政策细则或计划方针仍有望打破预期。

“他花开后百花杀”，作为光伏当前话语权最高的瓶颈环节，硅料价钱俨然已成了全部行业景气宇的要害身分和风向标。

在硅料涨价重创行业景气宇的同时，政策面的利好则不竭释出，提振本钱市场对光伏行业的决定信念，本钱市场对光伏的纠结立场也是以揭示。

固然在2030年碳排达峰的方针之下，顶层的框架指引已较为明白，可是更多的政策细则或计划的方针仍有望打破预期。可以看到，自9月以来，光伏行业的利好政策频出：

9月13日，国度能源局正式印发《发布整县（市、区）屋顶散布式光伏开辟试点名单的通知》，将全国整县推动试点的申报环境予以发布。在全国约2856个县级单元中，30省共报送试点县（区、市）676个。有阐发认为，整县推动自2021年6月底以来申报量延续超阐发师预期；

9月24日，国度能源局综公然收罗对《关在能源范畴深化“放管服”鼎新优化营商情况的实行定见（收罗定见稿）》定见。定见提出了简化新能源项目存案手续，无补助新能源项目实行无前提存案，完美散布式发电市场化买卖机制等行动，持久利好光伏等新能源财产成长；

10月12日，在《生物多样性公约》第十五次缔约方年夜会带领人峰会上，我国公布第一期装机容量约1亿千瓦的年夜型风电、光伏基地项目已在近期有序开工。

整县推动光伏（约150－200GW）、年夜型风光基地扶植（第一期100GW已明白），叠加“十四五”时代计划的年装机方针，使得将来两到三年国内市场的装机方针更高，也更具有肯定性，因此提振本钱市场对光伏行业的决定信念。

不外，固然政策赐与撑持，市场化、寻求盈利依然是下流光伏电站投资对峙的第一年夜原则。在上游原料价钱飙升影响发电收益率的环境下，下流电站很难延续下降内部收益率，接管高价组件。

是以可以看到，陪伴着硅料和组件价钱年夜涨，本年9月国内太阳能新增装机仅3．51GW，较7、8月新增装机较着下滑。

另外，光伏ETF的走势也在9月初至今的一个半月时候内呈现了频频的震动，反应出本钱市场对光伏行业当下和将来的反差立场，和其内部的剧烈博弈。

03

本钱市场剧烈博弈

两个要害身分依然将影响下一阶段本钱对全部光伏行业的青睐水平。

将来的前程是光亮的，当下的道路曲直折的。这是本钱市场对当下光伏行业投资的矛盾和博弈的要害。对投资者来讲，假如太存眷短时间，则可能会变得短视、疏忽将来；假如只看将来前景而轻忽当下的行业窘境，则可能面对因财产波动酿成的股价回撤。

今朝来看，有两个要害身分依然将影响下一阶段本钱对全部光伏行业的青睐水平。

起首是2021年装机量事实可否到达预期。如前文所述，本年1－9月，我国光伏新增装机仅为25．56GW，是以本年剩下的一个季度光伏装机压力很年夜。

假如依照2020年的装机比例（第四时度抢装29．5GW），则2021年光伏装机可以到达56．7GW，这是一个委曲和格的成就。固然也有如机构如长江证券加倍乐不雅，认为本年装机量将到达60GW。

但是抢装常常会造成供需重要，有可能引发进一步的涨价，反过来按捺需求。有业内助士估计，跟着传统四时度飞腾期的到来，组件还将迎来新的一波涨价潮。

索比光伏网经调研指出，近期年夜型光伏电站项目标组件开标价已跨越2．1元／W，部门光伏项目标内部收益率降落约1个百分点，已低在一些电力投资企业的最低尺度。是以本年的装机范围可能不甚乐不雅。

另外一个则是硅料价钱什么时候呈现拐点。

此前，市场遍及估计，2022年硅料新增产能落地，将会致使价钱年夜幅下滑，进而带来整条财产链的价钱降落，带动全部行业的繁华。这一点在通威（SH：600438）股价上也有所反映，其未并表示出跨越逆变器等财产链企业的股价暴涨，本钱市场依然忌惮其强周期性。

但各地因能耗双控限产政策给这一预期带来了较年夜的不肯定性。如前文所言，硅料作为当前财产链中乐鱼体育app话语权最高的瓶颈环节，深入影响着行业景气宇和其他环节的利润。

假如硅料一向保持高位，拐点迟迟不到，那末本钱市场对硅料出产企业和其他环节出产企业的价值可能要从头评估。

固然2021年的光伏财产链是扭曲和畸形的，固然硅料烫伤了全部光伏行业，但市场的纪律，常常其实不以人的意志为转移。

04

写在最后

按照国度计划，到2050年，光伏将成为国内的第一年夜电源，光伏发电总装机范围将到达50亿千瓦，全年发电量约为6万亿千瓦时，占昔时全社会用电量的39％。

比拟2020年累计装机量253GW，光伏装机量将在将来30年的时候内增加18．8倍，年均合适增加率到达10．5％，这是一个可遇而不成求的、长坡厚雪的优良赛道。

但是站在当下看，硅料企业享受着周期的暴利的同时，却拖累了全部行业的增加，使全部财产链在将来前景光亮简直定性之下，堕入到深深的内卷傍边。

本文系巨潮贸易评论原创