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天然界中存在两种电流，直流电和交换电。

两种电流各有特征，各有利用。在电力运输方面，固然直流电也能运输，但远程运输却常常选择交换电的情势。

长途输电，电线的电阻会消耗电量，是以行业中经由过程晋升电压的体例，以削减线路中带来的消耗。太阳能电池板操纵“光生伏殊效应”，发生的是直流电，没法进行升压，需要酿成交换电，升高电压，便在运输。

若何将直流电酿成交换电呢？那就需要用到逆变器这类器件。固然，逆变器的利用场景不但限在此，如在电动汽车、笔记本、电视机等终端上，我们也能看见逆变器的身影。特别跟着光伏行业的突起，光伏逆变器已成长成了一个数百亿级此外成熟市场。

光伏逆变器其实不只是承当直流变交换这个简单功能。现实上，今朝光伏逆变器的焦点功能是：跟踪光伏组件阵列的最年夜输出功率，将其能量以最小的变换消耗、最好的电能质量馈入电网。

将来，跟着聪明电网历程的鞭策，光伏逆变器还需要统筹数据收集、电站监控、能源治理等使命。

虽然市场份额不竭增加，但与新能源汽车、半导体等热力赛道比拟，光伏逆变器只能算是一个小而美的赛道，也决议了这个行业很难被巨子觊觎。

现在光伏行业景气宇重回汗青颠峰，但光伏逆变器却更加内卷。因为行业范围较小，手艺门坎也并没有那末高，在市场介入者浩繁的环境下，注定了这一赛道竞争的剧烈。

在光伏这一长牛赛道中，不竭内卷的国内逆变器厂商该走向何方呢？接下来我们将从市场标的目的、财产标的目的、手艺标的目的来阐发国内逆变器厂商的成长趋向。

／ 01 ／

市场标的目的：出海才是将来

回溯光伏成长史，中国企业上演了一出励志的故事。从市场掉队，到周全碾压欧美企业，中国已成为绝对的光伏霸主。

纵不雅现今光伏财产链，中国已构成了周全的领先优势。硅料、硅片、电池片、组件，产量均跨越全球产量的70％，中国凭一己之力将这一行业带入平价时期。

在逆变器行业，一样的故事也在上演。

2009年之前，光伏逆变器是妥妥的高利润行业，产物毛利率约50％，净利润接近25％，全球光伏逆变器市场份额首要集中在海外企业。

具体来看，全球CR5别离为德国的SMA和KACO，美国的Power One和Satcon和奥地利的Fronius，CR5合计约占全球市场份额的60％。

从2010年最先，中国光伏行业周全突起，光伏财产链各个环节中都迎来了中国企业的身影。因为中国具有劳动力优势，固然手艺临时不和欧美企业，但却可以或许以低价取胜。经由过程更低的价钱和毛利率，中国企业不但将海外品牌挤出中国市场，乃至在全球实现周全扩大。

至2015年，在全球光伏逆变器市场份额中，华为和阳光电源的均已超出德国SMA公司，成为全球前两位。

随后几年中，中国企业在逆变器行业的优势进一步放年夜。到2020年，全球光伏逆变器市场份额排名中，前十名中中国企业占有六位，中国企业合计市场份额跨越66％。

从财政角度看，逆变器是一个很好的赛道，企业整体资产较轻，ROE较高，同时市场范围不年夜，很难熬难过到本钱巨子的冲击。

曾，逆变器行业中也呈现过ABB、施耐德、通用电气、艾默生等世界500强企业，但跟着行业内卷储蓄积累，这些巨子终究都选择抛却了这一市场。

究其缘由就在在，逆变器行业范围太小了。就举动当作到行业头部，这块营业所进献的收入也都占不到巨子总营收的1％，属在“鸡肋”营业，再加上中国企业的入局，致使竞争加重，巨子企业纷纭选择回归主业。

逆变器行业中，各家企业间的手艺壁垒其实不高，几近所有企业产物最高的转换效力都能跨越98％，焦点竞争力仍是表现在价钱、品牌和渠道之上。

竞争必将会致使价钱战。2013至2015年，全球逆变器市场增速放缓，各企业间竞争加重，价钱从2013年0．47元／瓦降落至2015年0．26元／瓦，降幅到达惊人的45％。

当盈利空间愈来愈小，竞争力不足的品牌被不竭清退，这造成行业集中度延续晋升。从2012年至今，全球光伏逆变器CR3从33％晋升至49％。

中国企业方面，华为和阳光能源两年夜巨子合计份额在曩昔五年间从30％晋升至42％，后三名合计份额仅从10％晋升至14％，强者愈来愈强。

在国内市场被中国企业瓜分殆尽后，毫无疑问海外市场已成为首要的市场增量。在这类环境下，海外市场将成为重点标的目的。

今朝，疫情仍然在全球规模内残虐，对有着不变供给链支持的中国企业而言，是绝佳的成长机遇，再加上中国光伏财产链在全球规模内的强势，中国逆变器厂商有望进一步抢占海外市场。

与海外企业比拟，中国企业利润率更低，这就意味着海外市场有着更高的利润空间。2020年，阳光电源、锦浪科技、固德威、上能电气四家首要逆变器上市公司的海外毛利率均显著高在国内，别离高18．6、27．2、31．6、5．7个百分点。

不管从财产优势，仍是盈利空间，中国逆变器企业都将会对海外企业发生严重冲击，出海也将成为中国企业最焦点的市场标的目的。

／ 02 ／

财产标的目的：光储一体化

新能源突起，全球电力系统架构有望被重塑。

因为光伏、风电等新能源具有较高的波动性，是以给削峰填谷造成了很年夜的坚苦，如许激起了电力系统对储能的需求。现阶段，电化学是主流储妙手段，综合优势较着，今朝已正式纳入电网调剂范围，空间广漠。

在储能电池的充放电进程中，现实触及到交换直流变换，催生出储能变流器这一市场。今朝，储能变流器已成为光伏逆变器企业的发力标的目的。

从手艺角度考量，实现由光伏逆变器切入储能变流器其实不坚苦，今朝储能变流器市场的玩家，很多都是光伏逆变器行业的俊彦。

据东方证券数据，在2020年国内储能变流器乐鱼体育app排名中，阳光能源排名第一，上能电气排名第四；面向海外市场，阳光能源在储能变流器中仍然排名第一。

正如前文阐发的那样，逆变器行业较窄，是以龙头企业已最先向财产链其他标的目的迈进。

阳光能源在储能范畴不止在变流器，而是笼盖储能变流器、锂电池模组、能量治理系统等储能焦点装备，是全球最有经验的储能装备和系统解决方案供给商。2020年，其储能系统营收到达11．68亿元。

兼具光伏与储能的财产一体化已成为逆变器企业将来成长的标的目的。

除阳光能源和上能电气外，还一个笼盖储能变流器和光伏逆变器的“跨界”玩家，就是科华数据。科华数据是UPS行业的领先企业之一，手艺存在重合，成功切入储能和光伏逆变器市场。今朝在储能变流器行业排名第二，在光伏逆变器全球市场属在腰部厂商。

从市场范围看，储能变流器是个比逆变器更广漠的市场，据兴业证券测算，储能变流器单价是光伏逆变器的2－3倍，固然储能变流器的绝对需求量在近几年仍低在光伏，可是其利润进献比例相对光伏逆变器将年夜幅晋升。

基在单价的晋升，储能变流器在企业利润中的占比也有望延续晋升。兴业证券估计，储能变流器行业比拟光伏逆变器行业的整体利润比例将从2020年的14％晋升至2025年的83％。

阳光能源储能变流器产量

现阶段，储能市场正处在贸易化的起步阶段，借助光伏系统配套储能机缘，恰是光伏逆变器行业进行结构的杰出契机。阳光能源在储能系统和变流器上的提早结构，已让其博得先机。

当横向对照，储能变流器行业介入者更多，不但有科华数据如许的跨界玩家，更有比亚迪如许的全方位巨子，其次还索英电气、盛弘股分、许继电气等浩繁强有力竞争敌手。

这就意味着，储能变流器固然给逆变器企业带来了曙光，但事实能从中抢很多少的蛋糕，仍然要看各家逆变器厂商本身的本领。

／ 03 ／

手艺标的目的：组件级节制逆变器（MLPE）

聚焦光伏逆变器，除中国企业突起和光储一体化外，现实上其本身手艺也是存在迭代的机遇。

MLPE算得上是光伏逆变器下一次迭代的标的目的，提早结构的企业已享遭到了迭代带来的高利润，在美股中已呈现了SolarEdge和Enphase两支十倍股。以邻为鉴，MLPE也极有可能成为中国逆变器企业的下一个风口。

所谓MLPE，指的并不是具体的产物，而是一个种别。市道上首要有功率优化器和微型逆变器两种应对方案。今朝，功率优化器只有solaredge一家在做，微型逆变器是较为主流的方案。

按照手艺路径分歧，光伏逆变器首要包罗集中式逆变器、组串式逆变器和微型逆变器等三年夜种别。

三类逆变器最年夜的差别，就在在对应的光伏组件数目分歧，进而带来矫捷性、发电效力、调控颗粒度，和利用场景的分歧。

集中式逆变器，是将年夜量并行的光伏组串联接后“攥”到一路，完成最年夜功率点跟踪后，逆变汇入电网。这类模式单机容量最年夜，手艺成熟，本钱低。

组串式逆变器，毗连单串或数串光伏组件。这类逆变器单机容量一般不年夜，矫捷性较高。

微型逆变器，一般只对应单块或数块光伏组件。平安性高，同时本钱较高。这一类产物国内还没有采取，首要市场是政策强迫划定和对本钱承受能力更高的海外市场。

从利用场景看，集中式逆变器合用在集中式光伏发电系统，微型逆变器合用在散布式光伏发电系统，而组串式逆变器介在两者之间，同时合用在集中式和散布式光伏发电。

2017年来，散布式光伏成长提速。2021上半年，新增光伏装机量1301万千瓦，此中散布式光伏达765万千瓦，占比到达58．8％。跟着各处所政策撑持，散布式光伏将成为装机增加的主力。

跟着散布式光伏在光伏总装机量中占比不竭晋升，组串式逆变器快速出货。从2020年国内新增光伏装机环境可以看到，组串式逆变器占比高达65％，而集中式逆变器占比已降落至26％。

但跟着散布式光伏成长提速，问题随之而来。光伏电站的直流高压隐患极轻易激发火警，制约了行业的成长。

要完全解决这一平安问题，就要解决直流高压问题。今朝国内部门省市陆续出台非强迫性处所尺度，如安徽省、浙江省和部门行业协会均发布了直流电压限值划定。

在此问题上，阳光能源、华为等一线逆变器厂家对光伏电站直流电弧检测和快速关断有成熟的解决方案和产物，但却并未从底子解决问题。

这类趋向下，组件级节制将成为光伏逆变器市场成长的主要标的目的。对单个光伏组件，逆变器企业需要实现组件级数据收集和关断，也就是用到MLPE。

在国内市场，微型逆变器还没有普和，是以相干企业只能以海外市场为主。今朝，中国微型逆变器企业禾迈股分已成功过会，行将登岸科创板；另外一家微型逆变器企业昱能科技也递交了IPO申请书。

以海外市场为例，微型逆变器毛利率更高。微型逆变器市场龙头Enphase 2020年营业收入7．74亿美元，毛利率高达44．68％。禾迈股分和昱能科技微型逆变器毛利率别离为42．00％和38．45％，这一程度较着高在以国内市场为主的光伏逆变器厂商。

在美国市场，微型逆变器已替换组串式逆变器成为户用光伏的绝对主流。

反不雅国内，MLPE市场范围尚小，但毫无疑问，跟着散布式光伏成长提速，平安性更高的MLPE将逐步成为国内逆变器企业发力的重点。

新能源时期的到临，给光伏逆变器企业带来了一次周全成长的契机，让行业天花板年夜幅晋升。当跳出局限，凭仗国内成熟不变的财产链和壮大的上下流系统，国产光伏逆变器厂商将避开内卷，拥抱更年夜的成长空间。