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本文系基在公然资料撰写，仅作为信息交换之用，不组成任何投资建议。 虎年仓促，白驹而过，吹起几多苍茫；熊市仓促，尘埃落尽，撩起几多沧桑。股票市场在年底反复了年头的那一套戏码。博弈的游戏贯串2022年始终。 2021年全年，光伏行业上演硅料价钱高涨，盈利增速下滑，但预期2022年硅料年夜降价带来的行业爆刊行情，全年光伏布局性领涨。2022年龄与愿背，布局高起高落，仿佛即是必定。 固然，2021年乘着碳达峰、碳中和政策主题推升估值，但2022年在硅料价钱保持高位，行业内卷加重的布景下，估值折衷下滑也是情理当中。 但行至2022岁末，谁也没法判定，这是富贵落尽仍是劫波渡尽？ 本钱市场的跷跷板早已有之。阶段性主题或年夜逻辑的边际变更成为市场首要的投资标的目的之一。“年夜疫不外三年”和房地产市场的预期性救市，成了本年波段机遇的首要标的目的。资金的展转腾挪之间和疫情对经济的繁重影响打压市场整体估值，而超等成长天然也不破例，乃至首当其冲。 仅就笔者而言，站在当下，为什么依然果断地看好光伏财产链？逻辑无他：这是基在朴实的世界不雅和根基常识所有的认知。 01从反思最先 本年从我们执掌的基金产物事迹的成果这个维度来讲，只能说差能人意但远逊在我们的预期。我们鄙人半年“犯了”一些毛病，固然其实不致命，但却值得我们深深地反思。 本年下半年市场的行情和行业板块快速轮动，和对一些政策博弈和根基面博弈的个股乃至逗留在“小作文式的棍骗”状况。我们在一些下半年后半段抛却了地产链、疫后和科技股，而拥抱超等成长，在短时间确切承受了很年夜的压力。 在这类压力下，就要思虑良多职业投资者都要思虑的问题：我们是驯服市场，仍是对峙本身？我们是对峙常识，仍是随风飘舞？ 我们一向给投资人一个印象或标签，就是在中持久的维度来讲，我们的投资是比力有较年夜掌控取得一些收益的。这就是来历在我们对本身投资的在中持久维度自始至终都对峙常识的判定和根基面为导向的投资。所以，在苦闷但其实不疾苦的虎年年底，我们选择了对峙本身的判定，并将投资策略继续贯串下去并加以扩年夜。 这几年，对疫情的认知，对互联网和港股的理解，对成长标的目的的迁徙，对人道的畏敬都超越了常识的判定。但常识终将回摆。 当我们随风追逐，损失自我的时辰，我们难免来一场接近天然的观光，往返归自我的根源，回归常态与常识，就变得不再苍茫和蒙昧。 良多职业投资者挖数据的能力超群。但对这个世界的理解，其实不是成立在对某个细节的深究之上——就像宏不雅经济学家很难做好投资一样，也很难猜测宏不雅经济一样。 我们追寻一叶落而知全国秋的状况，但更多是“一叶障目不见泰山”的逆境。我见过良多如许的环境，在12月前后也是如斯。我不想表达的太具体，由于每一个人思虑的模式其实不一样，我只想恍惚的论述本身的状况和本身对投资和世界的理解。 02对当下行情的不雅点 2021年光伏、新能车引领行情，唱出了“你预期我预期你的预期”的最强音。 2022年头气概跌荡放诞，疫后、地产异军崛起，超等成长年夜崩塌。2022年4月上海疫情动态清零政策下，疫后、地产行情崩溃，超等成长乘着能源重要的东方顺势突起。2022年年底，疫后、地产在政策“春风”之下，敏捷突起，板块疯狂飞舞，超等成长回声走弱。 2022年底端光伏财产链、新能源汽车财产链在根基面信息边际小幅走弱的布景下，而疫后、地产资金深切参与扎堆，心也动的布景下，市场呈现了较年夜的气概变更，随后以“中国安然、中国建筑”等一多量蓝筹股也追随起涨，让人乃至想到这是2014年下半年的行情出发点与气概变更？ 在这几年内卷的资管行业，趋向投资同样成潮水的布景下，加深了市场博弈的色调。恰逢此时，下半年关在光伏行业各类匪夷所思的论点和数据也接连不竭出来。“欲加上罪何患无辞”，何况是这么年夜的行业，寻觅利空和利多，乃至只在在你以甚么样的立场去对待。 所以2022年年底光伏赛道股票的走弱，是对2022年头确立的阶段性气概和逻辑变更简直认和延续，来历在中短时间市场博弈，而非主流的趋向性转变。
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