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新能源的风口，一个接一个。

不知不觉，在漫长的下跌以后，光伏板块已从底部上涨约40％，很多公司股价再次回到了汗青新高的位置。

固然，分歧细分范畴表示各有差别，好比逆变器行业内部就分化较着。一方面阳光电源如许的龙头，股价在深跌后仍未恢复元气，而近期上市的昱能科技却持续年夜涨，最多较刊行价上涨约200％，在新股中挺拔独行。禾迈股分也几回再三刷新汗青新高。

01曾“扶不起”的微型逆变器

光伏逆变器是光伏发电不成贫乏的焦点装备，可将光伏发电系统所发的直流电转化成交换电，并跟踪光伏组件阵列的最年夜输出功率，将其能量以最小的消耗、最好的电能质量用在电器装备利用或馈入电网。

一般环境下，光伏逆变器分为集中式、组串式和微型逆变器三年夜类。比拟集中式和组串式逆变器，微型逆变器一般只对应单块或数块光伏组件，可以对每块光伏组件进行零丁的最年夜功率点跟踪，包管每块光伏组件以最年夜功率输出，杰出地解决组件被暗影遮挡、系统掉配等身分致使的“短板效应”，从而提高系统的整体发电效力。

来历：昱能科技招股书

不但如斯，集中式或组串式逆变器每串组件接入的直流电压可达600－1500V，而微型逆变器触及的直流电压一般不跨越80V，可以显著下降直流拉弧、人员触电的风险。并且微型逆变器单体功率较小，整体摆设加倍矫捷，可有用晋升安装、扩建、运维效力。

其实微型逆变器其实不是新面目面貌，只不外受制在本钱、合用场景等方面的限制，持久以来其利用规模相对有限，常常只作为特定市场、特定范畴的一种细分选择。安信证券研报显示，自2008年初次推出以后，微型逆变器市场花了快要十年的时候才实现年出货量冲破1GW。

而按照第三方咨询机构Wood Mackenzie的统计，2016－2020年全球微型逆变器的出货量由不到1GW增加至2．28GW，在全球光伏逆变器出货量中的占比约为 1％－2％，即使只斟酌户用范畴，微型逆变器的装机占比也仅为10％摆布。

这也致使当前微型逆变器知名度不高。

02散布式光伏春风打开前景

近几年，跟着散布式光伏的鼎力推动，微型逆变器市场逐步打开。

在全球光伏发电布局方面，散布式光伏发电提倡就近发电、就近并网、就近转换、就近利用，在避免长距离输送酿成的电能消耗方面具有较强的优势，愈来愈成为全球光伏发电的主要体例。

2017年以来，跟着欧美、澳国和南美国度和地域洁净能源意识的加强、光伏发电降本增效功效慢慢凸显和本地政策的鞭策，散布式光伏新增装机范围较之前年夜幅晋升。按照 Wood Mackenzie 的数据，截至2020年底，美国散布式光伏发电系统扶植范围为36．16GW，较2018年底增加40％。

我国从2013年、2014年最先也慢慢推出了一系列鼓动勉励散布式光伏的政策，行业进入快速成长期，装机量从2015年的1．39GW增加至2018年的20．96GW。在履历2年低迷后，2021年我国散布式光伏新增装机量到达29．28GW，且新增装机占比也汗青初次冲破50％，到达53％。

跟着光伏在建筑、交通等范畴的融会成长，叠加“整县推动”政策的鞭策，户用、工贸易用的利用范围等身分影响，散布式项目仍将连结较高的市场份额。

在散布式光伏高速成长的同时，列国对光伏发电的平安性也愈发正视，微型逆变器的优势得以充实表现。2018－2020年，全球微型逆变器出货量年均复合增速达39．12％。并且微型逆变器在散布式光伏发电系统的利用比例也不竭晋升，从2018年的3．03％增添至2020年5．01％。

固然，当前微型逆变器最年夜的市场仍在境外。此中，北美是微型逆变器出货量最年夜的地域，最近几年来占比根基连结在70％摆布；其次是欧洲，占比15％－20％；拉美、亚太等地域占比则相对较小。

北美和欧洲等地的政策为微型逆变器的成长供给了支持。好比，欧盟 2022年 5 月下发太阳能成长计划要求，到 2029 年欧盟地域所有新建的居平易近室第都必需安装屋顶光伏系统。6月5日，美国公布对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南出产的光伏组件实行24个月的关税宽免，也释放了鼎力成长光伏财产的意图。

而跟着能源价钱的年夜幅上涨，海外部门地域电力价钱飙升，户用光伏的经济性加倍凸显，接管水平也快速晋升。并且在散布式光伏装机场景慢慢拓宽的同时，组件所处情况的复杂性也随之晋升，这时候微型逆变器高效、矫捷的优势得以进一步凸显。

除政策和财产鞭策，微型逆变器的本钱降落一样不成缺。安信证券研报显示，行业龙头Enphase 2008年至今共推出了 8 代微型逆变器产物，单瓦本钱由 2011 年接近 0．6 美元的程度降落至最近几年来的 0．2 美元摆布。

国内厂商推出的一拖4、一拖八等多体方案一样使得微型逆变器的性价比年夜幅晋升。在部门场景下，微型逆变器与传统组串式逆变器的经济性差距已较小。

各种身分鞭策下，微型逆变器的“小众”市场印象将一去不复返。

03Enphase身先士卒，国产厂商加快追逐

与全部光伏逆变器行业介入者浩繁分歧，微型逆变器市场竞争款式高度集中，且介入者寡。按照Wood Mackenzie统计，2020年全球逆变器出货CR3／CR5／CR10别离为49％／59％／80％。但在微型逆变器范畴，仅Enphase一家就占比80％摆布的份额。紧随厥后的是近期IPO的昱能科技。

昱能科技首要产物包罗微型逆变器、智控关断器、能量通讯和监控阐发系统等，是行业内最早实现微型逆变度量产出货的境内厂商之一，并在此根本上不竭推陈出新，接踵研制出并获得欧美市场认证的全球首款三相微型逆变器和全球首款单相四体微型逆变器。

其微型逆变器、智控关断器、能量通讯器等产物已在中国年夜陆和美洲、欧洲、澳国等 90 多个国度和地域实现发卖，并获得了 100 多项国表里认证证书或响应列名。2021年其微型逆变器收入占比到达76．98％。

因为微型逆变器的市场散布，昱能科技的收入根基全数来自海外，此中美国占比在20％以上，2018－2019年乃至接近30％；美洲其他地域与欧洲地域合计占比也在60％以上，2020年则接近75％。

与昱能科技分歧，禾迈股分算是微型逆变器新星，其微型逆变器收入占比为57．87％（含监控装备）。禾迈股分收入一样首要在海外，分歧的是，其美国市场占比不高，仅约10％；美洲其他地域和欧洲占比合计要高在昱能科技。

禾迈股分的微型逆变器毛利率也较着高在昱能科技，2021年差额接近20个百分点（禾迈股分还包罗监控装备营业）。对毛利率的差距，昱能科技在招股书中暗示，这首要源在其美国市场占比力高。美国作为全球最年夜市场，又是行业龙头Enphase的年夜本营，很难经由过程提高售价取得较高的毛利率。

除昱能科技和禾迈股分，传统家电营业起身的德业股分也在鼎力拓展逆变器营业。其逆变器营业从起步早期就聚焦储能、微逆等差别化细分市场，2021 年公司逆变器营业收入占比28．92％，此中储能逆变器、组串式并网逆变器、微型并网逆变器的收入别离为 5．32、5．39、1．07 亿元，是微型逆变器范畴不成轻忽的竞争者。

本文作者 ｜ 张贺

来历 ｜ 英才杂志

原文题目:微型逆变器“老树开新花”