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文 ｜ 荆玉

“别让硅料烫伤了全部光伏行业！”业内助士的警戒，没能反对本年硅料价钱继续一路飙升。

中国有色金属工业协会硅业分会7月20日发布的数据显示，该周国内单晶复投料价钱区间在28．8万元／吨至31．0万元／吨，成交均价为29．76万元／吨，周环比涨幅为0．92％，进一步刷新前高。

比拟2021年头8万元／吨的价钱，硅料价钱已涨了2．5倍多，也愈来愈成为行业的不成承受之重。

7月1日，关在光伏组件年夜厂（为反抗上游涨价）停产的动静在市场敏捷传布，激发了光伏板块的整体年夜跌。固然隆基绿能、晶澳科技方面否定了这一说法，但确有二线组件厂向媒体证实了减产动静，侧面印证了部门组件厂吃亏的艰巨处境。

不但下流组件厂“绷不住了”，就连财年夜气粗、背负稳增加使命的央企客户也感触感染到了压力。

按照通威7月25日发布的最新光伏电池片价钱（涨价4－5分／瓦），假如下流光伏组件追随涨价，则一线单晶组件的价钱将周全跨越2．1元／瓦。这一数字已跨越了很多下流电站投资商的投资收益率底线，亦有多位央企电站投资商人士在接管媒体采访时暗示，由于高价组件下降了现实装机的进度。

在7月的行业会议上，中国光伏行业协会的名望理事长王勃华暗示“（光伏财产链）价钱问题已给我们行业带来了严重的影响。”他还流露称，工信部已在牵头有关部分调和这一问题，“今朝正在紧锣密鼓地进展当中。”从以上亮相中足以看出光伏财产链掉衡问题之严重。

回首过往，2000年以来光伏行业已历了“电池片为王”“硅片为王”等阶段，今朝又呈现“硅料为王”的场合排场，财产链掉衡似乎行业魔咒一般始终陪伴和影响着行业的成长；同样成为投资光伏行业没法绕曩昔的主要变量。

01光伏年夜年，需求超预期

1－6月光伏累计新增装机30．88GW，同比增加137．4％。

固然遭受了硅料价钱暴涨，财产链掉衡问题，但2022年仍将大要率是个光伏“年夜年”。

按照国度能源局发布的全国电力工业统计数据，6月光伏新增装机7．17GW，同比增加131．2％；1－6月光伏累计新增装机30．88GW，同比增加137．4％。

出口方面，王勃华在7月中国光伏行业协会主办的会议上表露，本年上半年我国光伏产物出口总额约259亿元，同比增加约113％。

据此，光伏行业协会猜测，2022年我国光伏新增装机量估计为85－100GW，同比增加将到达60％－89％，较此前猜测调高10 GW。

在本年整体经济增速放缓、不肯定性增添的年夜布景下，光伏赛道的高增加实属可贵，这也是光伏可以或许取得本钱市场追捧的要害缘由之一。公然数据显示，光伏ETF（515790）自4月低点以来最高反弹了75．2％，年夜幅跑赢年夜盘。

为什么在硅料价钱高位且延续上涨的布景下，国表里市场的光伏需求还可以或许快速增加、高度景气？

现实上，本年的光伏下流需求超越很多人的预期，这与本年非凡的市场情况不无关系。

在国外市场，突发的俄乌战争致使了欧洲能源本钱和电价飙升，光伏发电的收益率由此得以晋升，经济性更强。在传统能源受限的布景下，欧洲列国继续加年夜新能源扶植的意愿也加倍强烈。

据统计，欧洲列国2022年5月的电价较2021年头上涨到达100－330％。对应一季度，欧洲进口我国光伏组件到达了16．7GW，和客岁同期的上年6．8GW比拟，增加了145％。

在国内市场，双碳计谋指导下，央企的光伏电站的扶植自己就带有必然的政治使命色采；而本年以来，中心经济工作会议释放“适度超前展开根本举措措施投资”旌旗灯号下，“新基建”政策的首要标的目的落在了新能源电力扶植上，央企为完成使命选择“牺牲”必然的收益率，也带动了光伏装机量的快速增加。

客岁市场遍及估计，跟着2022年新增产能落地，硅料价钱将会年夜幅下滑，带动全部行业的繁华。这一点在通威股分的股价上也有所反映，因为本年硅料降价的灰心预期，其股价曾一度遭到压抑。

但终究，俄乌战争带来的欧洲光伏需求、新基建政策带来的国内光伏需求一路，造成了光伏产物需求的增加，硅料价钱不但没有降落，反而继续飙升，终究影响到了全部行业。

02拥硅为王，财产链负重

硅料是现在光伏财产链话语权最高的瓶颈环节。

本年以来，硅料价钱延续上涨，成为“行业热门中的热门”。这不但仅由于其高价影响下流需求，还由于其作为当前财产链中话语权最高的瓶颈环节，会深入影响到光伏财产链其他环节玩家的事迹表示。

今朝光伏财产链四年夜主要环节——硅料、硅片、电池片和组件中，除硅料严重求过于供外，其他环节则处在产能相对多余的状态，是以对上游硅料的涨价其实不能做到很好的传导，利润也会是以遭到水平纷歧的影响。

按照已表露的中报预告，硅料厂商通威股分2022年上半年归属在上市公司股东的净利润估计120亿～125亿元，同比增加304．62％～321．48％；年夜万能源2022年上半年归属在上市公司股东的净利润为94亿～96亿元，同比增加335．03％～344．28％，可谓赚得盆满钵满。

比拟之下，“光伏茅”隆基绿能差距立现。

隆基绿能走一体化线路，在硅片、电池片、组件环节均有结构，本年上半年，其估计归母净利润63亿～66亿元，仅同比增加26％～32％。这一数据不但远掉队在国内装机量增速，也掉队在其营收增速。

也是以有业内助士感慨，“光伏全财产链60％（的利润）都被硅料赚走了。”

需要指出的是，当下玩家们的事迹是在上半年光伏需求高度景气的布景下实现的。今朝硅料价钱仍居高位，下流需求遭到按捺，下半年的装机量必定遭到影响，全年的装机方针也有可能没法完成，这也会反过来影响到光伏厂商的事迹表示。

是以固然从持久来看，当下的“拥硅为王”只是光伏星斗年夜海中的小小浪花，但从短时间来看，硅料价钱暴涨，对将来半年全部行业的景气宇和其他环节的利润，都存在较着的负面影响。

且硅料价钱今朝仍未呈现较着下跌的趋向。7月27日，硅业分会发布的多晶硅料最新报价显示，本周硅料价钱不变，但硅业分会同时指出，7月因为硅料产量呈现年内初次降落，求过于供的水平只增未减。

当下市场对对年内硅料价钱走势也不雅点纷歧。看空者认为本年下半年或四时度硅料价钱将慢慢回落。而看多者如通威股分董事长谢毅曾暗示，“本年，（乃至）可能来岁硅料供给都将处在偏紧状况”。

一般而言，财产链的自我调理机制是会经由过程下流下调开工率来倒逼上游降价，今朝也有部门二线组件厂商传出减产的动静，但事实什么时候感化在上游硅料，仍需时候验证。

据PV InfoLink猜测，2022年头、2022年末和2023年末的硅料环节的产能范围别离为264GW、442GW和663GW，本年和来岁的增幅别离将达67％和50％。

03博弈背后，好处的掉衡

硅料环节的高利润已吸引了新玩家入场投资。

对硅料涨价这一“热门中的热门”，行业内助士众口纷纭：有不雅点认为，上游硅料厂家涸泽而渔，行业“苦硅料久矣”，监管应当出手干涉干与，使价钱回归公道区间。

也有不雅点认为，料行业并没有垄断现象，价钱是由供需关系构成的，供需关系变了价钱天然会降落。此前硅料企业也曾持久承受吃亏，是以应当尊敬市场机制。

据王勃华流露，工信部已在牵头有关部分调和（硅料涨价），也许可以或许必然水平上减缓财产链掉衡的问题。

市场机制也已在阐扬其调理感化。除老玩家纷纭扩产外，硅料环节的高利润已吸引了青海丽豪、润阳股分、宝丰团体、新疆晶诺、合盛硅业、信义玻璃等新玩家入场投资，不外因为硅料厂从扶植达到产一般需要一年半以上时候，新产能要投入市场仍需光阴。

持久来看，在快速成长的行业中，财产链各环节之间产能不匹配的问题会遍及且持久存在。

如前文所言，在硅料、硅片、电池片和组件四个环节中，自2000年以来光伏行业已前后履历了“电池片为王”、“硅片为王”、“硅料为王”的场合排场，硅料不是第一个，也不会是最后一个。

当下也有很多业内助士耽忧，今朝多晶硅投资过热将会致使产能多余，进而致使硅料企业退出倒闭，将对行业再次造成危险。

在此布景下，没法强行改变市场运行机制，能做的就是公道指导，摸索成立供给链调和保障的长效机制，避免单一环节过冷和过热。

光伏ETF表示（2022年1月至今）

对光伏投资者来讲，则不能不接管财产链掉衡给行业带来的各种负面影响，由此酿成的小飞腾和小低谷，和市场临时的过冷和过热。

短时间来看，财产链的博弈和利润最年夜化也许是要害身分，但从持久来看，在光伏行业的星斗年夜海之路上，手艺前进、效力晋升和本钱下降才是最焦点的竞争力。

本文系巨潮WAVE原创。

原文题目:硅料，光伏死穴？｜巨潮