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“这是新能源年夜爆炸的第375篇原创文章”

利害的公司良多，但从名字到logo都显得特殊浪的却不多，锦浪科技就是此中一个，今天来追踪一下这个很浪很浪的公司，不只是想看看他客岁的经营环境，更是留意到了它此前发布的一则定增通知布告，经由过程定增通知布告，我们可以窥见良多主要信息。

01 定增扩建产能

6月28日，公司发布了定增通知布告：公司将向35名投资者增发4500万股，募资29．25亿，用在年产95万台组串式逆变器新建项目、散布式光伏电站扶植项目和弥补活动资金。

单看融资的额度，固然比拟此前宁德时期的400多亿定增，完全就是小弟弟级别，但从锦浪科技本身的融资格史来看，却跨越了汗青募资总额，公司在2019年IPO募资5．33亿，2020年定增募资7．24亿，2022年刊行可转债募资8．97亿，累计募资21．54亿 。

我们该若何评价它的这个定增呢？ 一般来讲定增，特别是年夜额定增都不算甚么功德情，说白了就是从本钱市场上圈钱，并且会稀释原股东的股权。特别在市场整体情况比力弱的环境下，定增更算是一种利空动静。

但投资没有那末简单，不长短黑即白的二元对峙，从持久角度：一个企业要想市值不竭的增加，就必需一向在延续成长中，而成长的进程，老是不免有募资的需求的，特别是在需求年夜爆发的时辰，募资会加倍火急。

所以对定增要理智的对待，应当去阐发定增是否是必需的，和对企业将来的成长是否是真的有帮忙？假如这两个谜底都是必定的，定增就是功德情，非论是对企业，仍是对股东。

从此次定增的目标来看，首要是为了扩建串式逆变器的产能，这有无需要呢？

公司2021年的逆变器销量是70．53 万台，产能是37 万台／年，而现实上客岁出产了76．13 万台 ，产能操纵率高达200％，很较着客岁公司是产销两旺的场合排场，现有的产能操纵率已达到了必然的极限了。

据近期的调研记要上的信息，公司暗示“现有的定单4到5个月乐鱼体育app都交不完”，这就是为何公司在已有在建产能40 万台／年的环境下，再度募资扶植95万台的项目。

固然了，扩建产能还更年夜的计谋意义，面临行业将来的爆发和势必更加剧烈的竞争，谁能有更多的产能，谁更具有范围优势，谁就更有机遇在后面的行业竞争中获得领先优势，扩年夜市占率。

公司今朝作为散布式逆变器行业龙头，国内市占率高达40％，必需有危机意识，必需为将来提早做预备，才有机遇稳住市场市占率，乃至继续扩年夜市占率，所以这个定增必定是功德情。

看完了定增的根基环境后，接下来重点看一看它客岁的根基环境。

02 锦浪科技2021年报简析

公司2021年实现营业收入33．12亿元，同比增加58．92％；归母净利润4．74亿元，同比增加48．96％；扣非净利润3．92亿元，同比增加40．46％；经营性现金流净额6．33亿元，申明净利润拿到的是真金白银。这几个数据都创了汗青新高！

比拟阳光电源的年报暴雷，锦浪的这份年报无疑长短常标致的数据，在几个逆变器上市公司中也是较着处在优异的行列。

分项目来看，客岁公司并网逆变器营业实现收入28．43亿元，同比增加43．45％，占比为85．82％；储能逆变器营业周全爆发，实现收入1．76亿元，同比增加370．85％，占比由2020年的1．79％晋升至5．31％；新能源电力出产营业实现收入8684万元，同比增加127．43％，占比由1．83％晋升至2．62％。国内营业实现收入15．18亿元，同比增加84．12％，占比由39．56％晋升至45．87％；海外营业实现收入17．94亿元，同比增加42．42％。境表里的收入占比比力均衡。

公司旗下几块营业周全开花，并网逆变器降服了客岁芯片欠缺的问题，获得了年夜幅度增加。

储能逆变器更是逆天，完满是爆发性增加。话说回来，储能逆变器行业的增加性太好了，也难怪这两年沾上储能逆变器的公司都是估值拉满，后面可以在储能逆变器这块多多发掘一些机遇。

新能源电力出产营业，公司已投运的散布式光伏电站散布在浙江、江苏、广东等省分，数目为177个，总装机容量约177．76MW， 收入为8，684．38万元，固然比拟其他行业巨子完全没法比，但好在增加性表现出来了。

研发费用为1．73亿，绝对值不算年夜，特别跟行业龙头没法比，但在二线厂商中也是平均程度，并且增速也比力快，不外话说回来，斟酌到行业后期的竞争将愈来愈剧烈，公司在研发上的投入还可以加倍激进一点。

2022年一季报，公司实现营收11．02亿元，同比增加78．72％；归母净利润1．64亿元，同比增加54．97％；扣非净利润1．41亿元，同比增加51．20％；经营勾当现金流净额为5745．97万元，同比增加123．89％ 。

可以看到2022年公司的事迹延续了较着的增加态势，此前调研记要上公司说定单做不外来，从事迹的增加来看，倒也没有吹法螺，也难怪公司在一季度才发了可转债募了近9个亿，此次又急切火燎的要募近30个亿扩年夜产能。

03 锦浪科技的问题

总的来讲，今朝的锦浪科技没有啥年夜问题，仍然处在比力夸姣的光阴，非论是行业的需求，仍是公司本身的经营都很不错。

最年夜的问题，仍是持久行业的竞争款式变拥堵的风险，要知道，此刻逆变器全球跨越70％的产能已是中国进献的了，而一旦行业在国里面卷，很轻易就酿成红海市场，后面逆变器行业也必定避免不了这个问题。

只能说好在中短时间没啥问题，并且光伏行业还在快速成长中，逆变器行业市场也随着同步快速增加，还不到去担忧的问题。 比拟持久的行业竞争款式问题，最使人纠结的仍是估值的问题，扣非PE－TTM都接近200倍了，市场已把预期拉的满满的了。

这也是全部储能相干板块的问题，像样的一点的公司都是预期拉满，假如已在车上的，还好一点，还没上车的，此刻真是两难，要害良多市值也不算小了，年夜部门都往500亿以上走了。

根基上，此刻的估值，都要等事迹的延续增加来消化，一旦事迹增速转变，很轻易就会杀估值。

所以，是强行上车仍是期待上车的好机会，就看每一个人本身的投资气概了。

原文题目:求过于供，募巨资扩建产能，这个逆变器巨子要最先年夜杀四方了