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本文系基在公然资料撰写，仅作为信息交换之用，不组成任何投资建议。

2022年，政策重心从“双碳”调布局变成“稳增加”，必将会加快高估值个股回落同时激发市场风险偏好情感向低估值转移。政策受益的基建成为市场主角，而政策重心阶段性下移和高估值、根基面未完全兑现等身分致使赛道股集体调剂，光伏板块重挫。

所以，与其说这一场赛道股崩塌是一场泡沫幻灭的游戏，不如说，是由投资者心理预期、政策偏移和根基面力有未逮致使地阶段性回落。这一回落进程正好和少许高估值抱团个股如某些医药医疗股票对应，而让人感觉仿佛是基金抱团“死怼”的股票崩塌的气象。

故而，阶段消化政策重心偏移致使的估值压力和市场资金溢出压力是本轮调剂的底子缘由，而高估值则是直接缘由而非底子缘由。所以本轮市场光伏赛道的年夜调剂与根基面联系关系不年夜，是筹马博弈和资金驱动而至。

有了这一根基论断，才能开启本文的逻辑阐述进程，并把握将来的投资策略。

01光伏板块估值还空间吗？

今朝除少数逆变器和光伏组件企业之外，年夜部门光伏个股皆以回到相对公道的估值程度以内。逆变器因其将来有储能广漠的空间和光伏组件企业盈利弹性更年夜而致使的估值偏高外，我们感觉光伏整体估值依然公道。

以隆基股分（SH：601012）为例，今朝稳健猜测2022年动态估值预估28倍以下，那末空间几何？

我们要知道今朝的盈利程度下的PE是在高硅料价钱和高海运价钱之下的产品，盈利弹性和需求则被年夜幅低估，应当说，假如依照周期理论，这里应当是光伏盈利的周期底部。

2021年全球光伏装机仅为170GW摆布，跟着将来光伏装机本钱上行的问题解决后，中期方针全球潜伏年扮装机量将在最少700GW以上，空间广漠。还不算上光伏建筑、储能等市场赐与的增量事迹空间。今朝看龙头估值仅为不足28倍，明显仍是有较年夜空间的。这个问题简单想一想也能出来。

而按照《BP 世界能源统计年鉴》，2018年世界一次能源消费仍以煤炭、石油、自然气等化石能源为主。在一次能源消费总量中，化石能源占比高达84．7％，而包罗太阳能在内的其他可再生能源仅占能源消费总量的4．05％，化石能源消费量是太阳能、风能等洁净能源消费量的20倍以上。

而我们看到隆基股分今朝的事迹低在预期，存在以下几点将来不成延续的制约身分如：

运费高位运行、高硅料价钱按捺的组件需求和2021年全年低价组件的扰动、开工率不足致使的本钱上行等身分。

我们看到这类看起来不高的估值，是成立在有很多不成延续的制约身分影响下的估值，其实含金量就更年夜了。这个不言而喻，不消为市场股价走势而影响本身的持久判定。

另外，部门公司地点的财产链竞争加重带来估值PE程度向下扩大，如硅料龙头通威和硅片龙头隆基股分，我认为这类PE程度向下扩大也带来了机遇，特殊是有领先优势的巨子企业。

所以这类环境来看，事迹弹性打开和和估值下行身分改变回升，光伏巨子将来的空间值得重点而延续的存眷。乐鱼体育app固然，这类翻转并不是当下，而是将来。