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《金证研》南边本钱中间 罗九／作者 南江／风控

2023年1月1日前夜，北交所发布了一系列营业指南和监管指引，进一步明白了规律处罚量化指标和裁量标准，提高了监管透明度。回首2022年全年，北交所共对上市公司（或拟上市公司）和相干责任主体采纳了69次自律监管办法，此中包罗信息表露背规、减持预表露背规、敏感期买卖等问题。

而此番上市，浙江艾能聚光伏科技股分有限公司（以下简称“艾能聚”）表露的电池片产能产量数据与环评文件矛盾，其还因其电池片首要原材料正银、背银等的单元耗用量逐年下降遭询问。艾能聚对此注释称，系因产物设计和出产工艺优化而至。研究发现，艾能聚表露的正银、背银单元耗用量也与环评文件表露的数据对垒，且较着“低在”环评数据。落井下石的是，艾能聚表露的其对客户应收账款余额，呈现与客户表露的数据对不上的景象。至此，艾能聚的信披质量可否经得起斟酌？

1、电池片产能产量与环评矛盾，“缺口”或超万万片

信息表露是上市公司的根基义务，上市公司该当与投资者之间连结杰出的信息交互关系。而艾能聚表露的电池片产能产量数据与环评矛盾，艾能聚财政数据真实性或该打上“问号”。

1．1 称其电池片2017年产量超八万万元片，2018－2019年产量别离超九万万片

据艾能聚2020年6月22日签订的招股仿单（即艾能聚此前申请在创业板上市时递交的招股书，以下简称“创业板招股书”），2017－2018年，艾能聚电池片的产能别离为8，373．2万片、9，819．6万片，产量别离为8，213．64万片、9，258．6万片，产能操纵率别离为98．09％、94．29％。

据艾能聚2023年2月6日签订的招股仿单（以下简称“招股书”），2019－2021年和2022上半年，艾能聚电池片的产能别离为10，484．2万片、8，626．8万片、10，902万片、5，214万片，产量别离为9，867．76万片、7，833．43万片、10，055．87万片、4，723．97万片，产能操纵率别离为94．12％、90．8％、92．24％、90．6％。

另外，创业板招股书、招股书显示，2017－2018年和2019－2021年和2022上半年，艾能聚电池片的销量别离为7，885．43万片、8，525．71万片、8，756．89万片、7，650．69万片、7，935．7万片、4，450．99万片，产销率别离为96％、92．08％、88．74％、100．3％、98．86％、98．03％。

1．2 2017年10月艾能聚拟扩增电池片产能，扩增前产能为7，878万片／年

据海盐县当局公然信息，2017年11月1日，艾能聚的《年产360MW光伏电池片出产线技改和新增年产260MW光伏电池片出产线项目（以下简称“电池片扩产项目”）情况影响陈述》（以下简称“电池片扩产项目环评陈述”）获受理，该环评陈述的编制日期为2017年10月。

电池片扩产项目环评陈述表露，艾能聚拟投资22，976万元，在海盐县澉浦镇六里集镇翠屏路北侧，即艾能聚现有综合车间内，对现有6条电池片出产线技改，技改完成后新增40MW／a，同时新增2条双轨电池片出产线，产能为260MW／a。

项目投建前，艾能聚全厂年产360MW太阳能电池片。项目建成投产后，艾能聚新增年产300MW电池片，全厂年产660MW电池片。此中，360MW和660MW太阳能电池片对应的电池片数目别离为7，878万片、14，427万片。

据创业板招股书，截至2019年底，艾能聚仅具有一处衡宇所有权，房产座落在澉浦镇六里村，面积为17，277．22平方米，计划用处为工业，产权号为浙（2018）海盐县不动产权第0012323号。另外，除租赁用作职工宿舍与食堂的糊口用房，租赁用在扶植污水池的地盘，和租赁用在扶植散布式光伏电站项目标屋顶外，艾能聚不存在其他衡宇租赁。

招股书也显示，截至招股书签订日2023年2月6日，艾能聚也仅具有前述产权号为“浙（2018）海盐县不动产权第0012323号”的衡宇所有权，该自有房产用在出产经营。且除租赁用作职工宿舍与食堂的糊口用房，租赁用在扶植污水池的地盘，和租赁用在扶植散布式光伏电站项目标屋顶外，艾能聚不存在其他衡宇租赁。

也就是说，艾能聚或仅具有位在澉浦镇六里村的一处厂房。

需要指出的是，经由过程地图软件搜刮艾能聚在澉浦镇的位置可知，艾能聚位在澉浦镇翠屏路北侧，与招股书表露艾能聚位在澉浦镇六里村的厂房、前述环评陈述中说起的艾能聚位在澉浦镇翠屏路北侧的厂房，均为统一处地址。

即2017年10月，艾能聚拟将其电池片产能由7，878万片扩产至14，427万片。

1．3 上述项目2020年完工验收，电池片产能终究扩增至8，751万片／年

据生态情况公示网发布的艾能聚2021年7月编制的《浙江艾能聚光伏科技股分有限公司年产360MW光伏电池片出产线技改和新增年产260MW光伏电池片出产线项目阶段性完工情况庇护验收监测陈述》（以下简称“电池片扩产项目验收陈述”），电池片扩产项目原拟在艾能聚位在浙江省嘉兴市海盐县澉浦镇六里集镇翠屏路北侧的现有综合车间内，对现有6条电池片出产线进行技改革新，技改完成后新增40MW／a；同时新增2条双轨电池片出产线，产能为260MW／a，共新增年产300MW太阳能电池片，项目建成投产后，全厂构成年产660MW／a电池片的出产能力。

此中，电池片扩产项目标开工扶植时候为2017年11月，完工时候为2020年1月，排污许可证申领时候为2020年7月9日，验收时候为2020年4月－2021年6月。截至验收陈述编制日2021年7月，6条技改出产线已扶植完成，此中背钝化、PECVD法制背膜、后背激光开槽出产环节和两条双轨电池片出产线还没有实行。

即电池片扩产项目仅对艾能聚原有6条出产线进行技改，电池片产能新增40MW／a，技改后全厂电池片产能为400MW／a，对应的电池片产能为8，751万片／年。

也便是说，截至2020年1月电池片扩产项目完工前，艾能聚的电池片产能为7，878万片，电池片扩产项目完工后，艾能聚的电池片产能扩增至8，751万片／年。另外，2020年1月至验收陈述编制日2021年7月，艾能聚的电池片产能均为8，751万片／年。

1．4 招股仿单表露产量较环评产能多出数万万片，对应产值或高达1．45亿元

而创业板招股书、招股书却称，2017－2019年，艾能聚的电池片产能别离为8，373．2万片、9，819．6万片、10，484．2万片，产量别离为8，213．64万片、9，258．6万片、10，484．2万片，产能操纵率别离为98．09％、94．29％、94．12％。

可见，依照电池片扩产项目环评陈述和验收陈述表露的数据，2020年前艾能聚的电池片产能为7，878万片，即艾能聚两版招股仿单表露的电池片产能和产量，均高在环评表露的产能数据，此中，艾能聚电池片产量较之其环评表露的产能多出335．64万片、1，380．6万片、1，989．76万片，合计3，706万片。

据创业板招股书、招股书，2017－2019年，艾能聚的电池片的发卖单价别离为6．41元／片、4．21元／片、3．26元／片。

若以同呐呐能聚电池片发卖单价测算，2017－2019，艾能聚两版招股仿单表露的数据，较之环评表露产能多出的产量所对应的产值，或别离为2，151．45万元、5，812．33万元、6，486．62万元，合计为14，450．4万元。

值得一提的是，据创业板招股书、招股书，2017－2019年，艾能聚电池片销量别离为7，885．43万片、8，525．71万片、8，756．89万片，发卖额别离为5．05亿元、3．59亿元、2．85亿元。

简而言之，2017－2019年，艾能聚招股仿单表露的电池片产能产量数据与环评文件表露数据“打斗”，且招股仿单表露的产能产量数据或远超环评官宣产能。此中，艾能聚招股仿单表露电池片产量较环评产能多出数万万片，对应产值或高达1．45亿元。至此，艾能聚招股仿单所表露的销量和营收数据真实性又几何？

2、原材料耗用量逐年下降遭询问，相较官宣数据或“缩水”

数据罗生门，仍在继续。关在艾能聚2017－2021年的正银、背银单元耗用量，艾能聚的环评文件表露的数据也与招股仿单存在“收支”。

2．1 2019－2021年，正银的单元耗用量由0．91kg／万片下降至0．7kg／万片

据招股书，艾能聚首要产物晶硅太阳能电池片（即电池片）首要原材料包罗硅片、正银、背银、铝浆等。2019－2021年和2022年上半年，艾能聚正银采购金额别离为3，637．8万元、2，851．31万元、3，548．99万元、1，323．51万元，采购量别离为8，621．93kg、6，374．62 kg、7，167 kg、2，860 kg。

据《关在浙江艾能聚光伏科技股分有限公司公然刊行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核询问函的答复》（以下简称“二轮询问答复”），2019－2021年和2022年上半年，艾能聚电池片的正银单元耗用量别离为0．91kg／万片、0．8 kg／万片、0．7 kg／万片、0．66 kg／万片。

2．2 2019－2021年，背银的单元耗用量则由0．31kg／万片下降至0．24kg／万片

另外一首要原材料背银方面，招股书表露，2019－2021年和2022年上半年，艾能聚的背银采购金额别离为665．84万元、557．49万元、580．32万元、237．43万元，采购量别离为2，934 kg、2乐鱼体育app，256 kg、2，426 kg、1，022 kg。

据二轮询问答复，2019－2021年和2022年上半年，艾能聚电池片的背银单元耗用量别离为0．31 kg／万片、0．28 kg／万片、0．24 kg／万片、0．23 kg／万片。

2．3 正银背银单元耗用量下降遭询问，注释称因产物设计和出产工艺优化而至

据《关在浙江艾能聚光伏科技股分有限公司公然刊行股票并在北交所上市申请文件的审核询问函的答复》（以下简称“首轮询问答复”），北京证券买卖所要求艾能聚，申明硅片、银浆等原材料的采购和耗用环境，各期耗用量与产物产量是不是匹配。

对此，艾能聚回答，陈述期各期耗用的首要原材料与产量相匹配，耗用产出比力不变，硅片耗用比例根基在1：1，正银和背银陈述期内单耗逐年降落首要系公司优化网板而至。

上述首轮询问回答或未能消弭监管层疑虑。

在二轮询问答复中，北京证券买卖所再次要求艾能聚，连系艾能聚产物设计、布局转变、出产工艺利用环境等，进一步阐发陈述期各期正银、背银单元 耗用量延续降落的公道性，与艾能聚研发投入和研发功效等是不是匹配。

对此，艾能聚答复称，在正银耗用方面，艾能聚一方面经由过程将主栅由实心改成镂空，减小主栅宽度，削减副栅根数和副栅宽度等办法削减正银笼盖面积，以削减正银的单元耗用量；另外一面经由过程晋升网版印刷机能，晋升副栅烧结塑型等办法，来削减正银的单元耗用量。在背银耗用方面，艾能聚暗示其经由过程减小主栅宽度，削减背银笼盖面积，从而削减背银的单元耗用量。

由此，艾能聚称，艾能聚多年来延续对正银、背银单元耗用量进行延续研发优化，以到达降本增效的目标。陈述期各期，艾能聚电池片的正银、背银的单元耗用量延续下降，首要受产物设计和出产工艺优化影响，艾能聚经由过程优化主栅、副栅设计、优化网版等相干设计，削减正银、背银的笼盖面积，使得正银、背银的单元耗用量延续下降。艾能聚电池片的正银、背银的单元耗用量延续下降与艾能聚研发投入和研发功效匹配。

需要指出的是，艾能聚表露的正银和背银的单元耗用量“畸低”在环评表露的数据。

2．4 环评文件显示，2017－2021年正银背银单元耗用量不低在1kg／万片、0．3kg／万片

前文说起，电池片扩产项目投建前，艾能聚全厂电池片产能为7，878万片／年（360MW／年）。项目建成投产后，艾能聚新增年产300MW电池片，全厂电池片产能为14，427万片／年（660MW／年）。

且电池片扩产项目环评陈述还指出，项目投建前艾能聚该厂区现有出产线的正银年用量为8．749吨／年，背银年用量为2．551吨／年。项目投建后全厂的正银年用量估计为16．568吨／年，背银年用量估计为4．683吨／年。

按照彼时艾能聚全厂电池片产能和正银、背银的年用量推算，项目投建前，艾能聚正银、背银的单元耗用量或别离为1．11 kg／万片、0．32 kg／万片；项目投建后，艾能聚正银、背银的估计单元耗用量别离为1．15 kg／万片、0．32 kg／万片。

另外一面，据艾能聚2021年7月编制的电池片扩产项目验收陈述，电池片扩产项目在2020年1月完工，在2021年6月完成验收。截至验收陈述编制日2021年7月，电池片扩产项目仅完成6条技改出产线扶植，此中背钝化、PECVD法制背膜、后背激光开槽出产环节和两条双轨电池片出产线还没有实行。技改后，艾能聚全厂的电池片产能为8，751万片／年（400MW／年）。

而电池片扩产项目验收陈述表露的，艾能聚的正银、背银的现实年用量为9．005吨／年、3．036吨／年，由此推算出的艾能聚正银、背银的单元耗用量别离为1．03 kg／万片、0．35 kg／万片。

即艾能聚环评文件表露的数据显示，2017－2021年时代，艾能聚电池片的正银单元耗用量或不低在1kg／万片，而背银单元耗用量则不低在0．3kg／万片。

而艾能聚在招股仿单中称，2019－2021年，正银的单元耗用量由0．91kg／万片下降至0．7kg／万片，背银的单元耗用量则由0．31kg／万片下降至0．24kg／万片。可见，前述正银、背银的单元耗用量，与环评文件表露的数据矛盾，艾能聚表露的财政数据是不是真实、靠得住？而所表露的原材料正银、背银的单元耗用量“低在”环评官宣数据，艾能聚是不是存在隐瞒或转移本钱费用的景象？存疑待解。

3、应付账款余额与供给商“对不上”，艾能聚财政数据真实性或遭拷问

互为矛盾关系者，必有一真一假。研究发现，艾能聚表露的对供给商应付账款余额与供给商表露的数据对不上，且相干数据差别或非因管帐政策变动和过失更正等影响而至。艾能聚与供给商信披对垒，事实孰真孰假？

3．1 岐达科技是光伏电站开辟运营商，2017－2019年曾是艾能聚电池片客户

据招股书，光伏财产链从上游到下流首要别离为，晶体硅出产、硅锭和硅片出产、晶硅太阳能电池片（即电池片）出产、光伏组件出产、散布式光伏电站开辟和办事、散布式光伏电站投资运营和保护等。

此中，光伏组件是光伏发电系统的焦点部件，由必然数目的光伏电池片经由过程导线串并联毗连并加以封装而成。而电池片，是操纵光生伏殊效应将太阳的辐射光能经由过程半导体材料转化为电能的一种器件。首要利用在太阳能电池组件，终究利用在年夜型地面集中式光伏电站、工贸易屋顶散布式光伏电站和户用散布式光伏电站。

而艾能聚自成立之初从事晶硅太阳能电池片的研发、出产和发卖，自2016年起在现有营业的根本上向下流散布式光伏电站营业拓展。截至招股书签订日2023年2月6日，艾能聚主营营业包罗散布式光伏电站投资运营、散布式光伏电站开辟和办事、和晶硅太阳能电池片的出产和发卖。

截至2021年，艾能聚的电池片、散布式光伏电站投资运营、散布式光伏电站开辟和办事的营业收入别离为20，986．36万元、8，062．63万元、2，063．9万元，占主营营业收入的比例别离为61．8％、23．74％、6．08％。

据创业板招股书和招股书，2017－2019年，浙江岐达科技股分有限公司（以下简称“岐达科技”）是艾能聚电池片的前十年夜客户，艾能聚向岐达科技发卖电池片的金额别离为275．09万元、1，142．09万元、1，152．78万元。

据招股书，2020－2021年和2022年上半年，艾能聚对电池片第十年夜客户的发卖收入别离为280．24万元、213．98万元、199．01万元，时代电池片前十年夜客户中并未包罗岐达科技。

在2021年，岐达科技是艾能聚光伏组件的客户，艾能聚向岐达科技发卖光伏组件的金额为79．3万元。

据岐达科技2021年报，岐达科技是专业从事散布式光伏电站投资、开辟和运营治理的企业，首要经由过程散布式光伏电站的投资、开辟和运营治理取得收入。2021年，岐达科技的散布式光伏项目开辟和运营办事收入、散布式光伏矜持电站发电收入别离为2，828．77万元、1，939．51万元，占主营营业收入的比重别离为59．32％、40．68％。

即岐达科技是散布式光伏电站开辟运营商，曾向艾能聚采购电池片用在其光伏电站扶植。

而需要指出的是，跟着艾能聚2016年向下流散布式光伏电站营业拓展，新增散布式光伏电站开辟和运营营业后，艾能聚或与其客户岐达科技成为竞争敌手。

而到了2021年，岐达科技变成艾能聚的供给商。

3．2 岐达科技称艾能聚为其2021年前五客户之一，对艾能聚发卖收入为874．4万元

据岐达科技2021年报，2021年，艾能聚是岐达科技的第二年夜客户，岐达科技对艾能聚发卖收入为874．4万元。

据招股书，2021年6月，艾能聚新增散布式光伏电站EPC营业，2021年度已完成3个项目总计4．4MW的并网验收。EPC英文全称为Engineering Procurement Construction，即工程总承包，是指公司受业主拜托，依照合同商定对工程扶植项目标设计、采购、施工、试运行等实施全进程或若干阶段的承包。凡是公司在总价合同前提下，对其所承包工程的质量、平安、费用和进度进行负责。

据首轮询问答复，截至2022年6月30日，艾能聚已完工的EPC项目在施工进程中存在专业工程分包和劳务分包。此中艾能聚将其承包的“海盐南原电力工程有限责任公司－旅游投资”项目标光伏组件铺设、光伏系统并网环节，“海盐南原电力工程有限责任公司－禾运科技”项目标电机工程安装调试环节，“海盐南原电力工程有限责任公司－中润可邦”项目标电机工程安装调试环节，分包给岐达科技。

即2021年，岐达科技对艾能聚的发卖收入，或来自岐达科技向艾能聚供给工程施工办事发生的收入。

3．3 岐达科技表露的2021年底对艾能聚应收账款，与艾能聚表露的应付账款矛盾

据岐达科技2021年报，2021年，岐达科技对艾能聚的应收账款的期末余额为180．52 万元，坏账预备期末余额为5．42万元。

而据2022年6月28日签订的招股仿单（以下简称“2022年6月版招股书”），2021年，艾能聚应付账款前五名单元别离为内蒙古上航新能源有限公司、昆山克瑞斯化学品有限公司、浙江晟泰新能源股分有限公司、嘉兴兆辉新能源有限公司、嘉善澳邦化工有限公司，艾能聚对上述单元的应付账款的期末余额别离为758．14万元、302．18万元、227．4万元、163．65万元、120．86万元。

据岐达科技2021年报，2021年岐达科技纳入归并规模的子公司共4家，别离为连云港岐达新能源有限公司、海盐秦达新能源有限公司、至臻太阳能电力有限公司、通辽市崇德太阳能电力有限公司。

不难看出，岐达科技称其2021年对艾能聚应收账款期末余额为180．52 万元，而艾能聚2021年对应付账款第五名单元的期末余额为120．86万元，艾能聚表露的2021年应付账款前五名单元却未呈现岐达科技和其子公司。即艾能聚信披与其供给商岐达科技的信披存在矛盾。

3．4 上述数据差别，或非因管帐政策变动和过失更正等影响而至

据岐达科技2021年报，陈述期内，岐达科技不存在管帐数据追溯调剂或重述环境。在管帐政策、管帐估量变动或重年夜管帐过失更正的缘由和影响方面，岐达科技自2021年1月1日起财务部在2018年12月7日发布的《企业管帐准则第21号——租赁（2018修订）》（财会［2018］35号，以下简称“新租赁准则”），而初次履行新租赁准则未对归并资产欠债表项目标初次履行昔时年头账面价值发生影响。

据2022年6月版招股书，陈述期内即2019－2021年，艾能聚的管帐政策、估量变动和管帐过失，均未对其2021年采购数据和应付账款金额发生影响。

也就是说，上述数据差别或非因岐达科技和艾能聚的管帐政策变动和过失更正等影响而至。在此环境下，艾能聚表露的对供给商发岐达科技财政数据，却与岐达科技表露的数据彼此矛盾，艾能聚信息表露是不是真实、正确？上述金钱是不是存在跨期确认的景象？不得而知。

路遥知马力，日久见人心。在重重信披疑云的覆盖之下，艾能聚可否博得本钱市场承认？

原文题目:艾能聚：产物产能数据或“灌水” 原材料耗用量与环评对垒现疑云