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这是新能源年夜爆炸的第630篇原创文章。文章仅记实《新能源年夜爆炸》思惟，不组成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

贵州茅台无疑是A股的神，固然这几天股王位置一度被中国移动夺了曩昔，但却无人否认它神一般的位置，并且曩昔十几乐鱼体育app二十年，市场已见证了一个几近是真谛的现象，“凡是超出股王茅台的，不管是市值仍是股价，A股的神，仍然只能是贵州茅台！”

既然是神，就不免受万众注视，并且人人都想成为神，在本钱市场人人都想捉住如许的。

新能源行业也不破例，曩昔这几年，光伏行业里的神是隆基。

就像消费行业，终究证实下一个茅台只能是贵州茅台本身，会不会光伏行业的下一个隆基，终究也只能是隆基本身？仍是隆基真的会被模拟并超出？

01隆基绿能2022年报简析

隆基曩昔一年多走的其实不是很好，特别是曩昔一年，根基是一路下行的走势，恰好它在客岁5月份，证券简称由“隆基股分”正式更名为“隆基绿能”，更是激发了投资者的集体吐槽：固然本意是绿色能源，但在A股里改个啥名欠好呢，带个啥绿字。

固然了，隆基走势欠好的现实缘由必定不是由于更名，究竟公司在2017年就更名了，隆基这两年走的比力弱，首要仍是由于前几年走势太逆天了，最多涨幅跨越20倍，这两年光伏行业整体表示都比力挣扎，隆基也追随年夜潮罢了。

加上这两年它的事迹也没能延续超预期，本年的事迹就表现的比力较着。

看看隆基的2022年事迹快报：客岁全年实现营收1289.98亿元，同比增加60.03%；归母净利润147.79亿元，同比增加62.66%；扣非净利润143.47亿元，同比增加62.56%；每股收益1.95元，同比增加61.16%。

这个事迹较着低在市场平均150亿的事迹预期，并且也处在此前公司事迹预告归母净利润145-155亿的下沿四周，连中值都没有到达。

具体到Q4，营收为419.63亿，环比增加14.6%，但归母净利润却只有38.03亿，环比下滑了15.4%，完满是增收不增利，不外也没法子，客岁上游硅料价钱确切太离谱，即便作为今朝的行业龙头，隆基一样要承当庞大的上游本钱压力。

就不要说跟客岁的通威比拟了，即使本年硅料价钱已下来，通威2023年一季度净利润仍然高达83到87亿，一个季度就干了隆基客岁一半多的事迹。

略微挣扎的事迹背后，是愈来愈卷的光伏行业，隆基的竞争优势日趋减弱的趋向。

作为国内硅片龙头，最早最先财产一体化且财产一体化水平最高，综合实力最强的光伏龙头，这几年放眼望曩昔，倒是十面匿伏。

02隆基遭受十面匿伏

今朝隆基的营业首要分为两块：占比跨越20%的硅片营业和占比跨越70%的组件营业，这两块营业都面对强力竞争。

硅片营业，固然隆基仍然属在全球龙头，但这几年跟着愈来愈多公司涌入硅片环节，特别是中环的强力竞争，隆基的市占率也在慢慢下滑，从此前的近50%慢慢下行到2022年的唯一26%，已愈来愈接近中环了。

在年夜尺寸硅片环节更是面对中环的强力竞争，今朝TCL中环的G12年夜硅片产能占其整体硅片产能比例已达90%，按照行业调研公司的数据，中环的年夜尺寸硅片整体市占率已跨越80%。中环组建的210同盟相对182同盟的优势愈来愈较着。

并且就光伏行业的成长汗青和行业素质而言，更年夜的尺寸更有益在降本增效，持久将更具有竞争优势，特别是210的功率和本钱优势更加凸显后，隆基在硅片环节的竞争力将面对慢慢被减弱的风险。

组件环节的竞争乃至要更剧烈，原本组件环节就是红海市场，隆基、晶澳、天合、晶科、阿特斯、东方日升等厮杀得头破血流，此刻挟持硅料和电池优势的通威，年夜举杀入组件市场，行业面对的竞争压力突然抖升。

通威是一家具有冠军基因的公司，以往进入的范畴都做到了行业第一，此刻年夜举杀入组件范畴，持久的方针必定也是盯着第一去的，固然还一个进程，但将给隆基造成很年夜的竞争压力是无庸置疑的。

更不要说中环也最先加年夜光伏一体化历程了，前阵子才刊行定增预备加码硅片和组件产能，后续这三年夜巨子之间的竞争也将越趋势白热化。

跟着行业日趋趋同的光伏一体化趋向，行业之间的竞合关系也产生了很是年夜的转变，对隆基如许的行业龙头将发生多年夜的影响，具有很年夜的不肯定性。

但可否就是以认定为隆基不可了？

也不至在，隆基作为行业的龙头的底蕴还在。

03你年夜爷仍是你年夜爷

固然硅片和组件营业面对行业竞争敌手的穷追不舍，但不管是产能仍是销量，隆基仍然具有范围领先优势。固然在这两年，P型向N型电池转移的年夜海潮中，隆基看似比力低调，并没有明白发布本身的N型手艺线路。

但隆基对峙光伏行业成长的素质就是转化率的晋升，仅仅在2021年，隆基就前后七次打破光伏电池转换效力世界记载。此中，n型TOPCon、p型TOPCon和n型HJT电池转换效力别离被推高至25.21%、25.19%、26.30%，证实了本身作为行业龙头的实力。

本年3月份，更是抛出了在鄂尔多斯年产30GW N型TOPCon电池的通知布告，算是宣布了本身在N型时期的手艺线路。除TOPCon，公司也有HPBC线路的手艺贮备，只是比拟TOPCon和HJT，选择这个手艺线路的企业比力少，临时表现不出公司在HPBC线路上的优势。

另外，为了巩固本身的行业地位，本年隆基再次公布投入35亿，在铜川扶植年产12GW的单晶电池项目，2024年末达产，光是在明后两年，隆基就将有130GW摆布的电池产能要投放。

面对竞争日趋剧烈的光伏行业，隆基也在同时结构绿氢赛道，即电解水制氢。

固然有今朝电解水制氢本钱仍然比力高、下流氢能源汽车存在消费者平安挂念和加氢站本钱太高档身分，绿氢还没法到达年夜范围商用的阶段，但从久远来看，绿氢确切是最洁净的能源。

特别是在光伏年夜范围普和以后，低廉的发电本钱正好可以用来电解水制氢，构成杰出的财产协同，隆基这两年进入绿氢行业，其实也恰是看到这一点，这也是公司更名的缘由。

此刻隆基的电解水制氢本钱已做到了行业内最低，估计到2025年产能可以可以到达5到10GW。

不外因为绿氢行业整体成长比力迟缓，隆基的绿氢营业甚么时辰能进献事迹也有很年夜的不肯定性，股东甚至全部市场对它押注绿氢赛道争议也比力多。但客不雅讲，在一个超等卷的赛道里，保持本身行业龙头地位的同时，结构下一个潜伏风口赛道，总不算错。

究竟良多时辰，时期丢弃你的时辰，拜拜都不跟你说一声，没有谁能永垂不朽，没有甚么行业可以安枕无忧，延续的研发投入，延续押注将来，是对的，也是必需去做的。

原文题目:或许这才是真真正正的下一个隆基