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撰文｜年夜蔚

编纂｜凯旋

硅料龙头年夜万能源股价自4月27日起持续四个买卖日收跌，并在5月9日创下汗青新低，当日收报38.67元/股，较2021年8月份创出的高点86.83元/股，跌去了一半多。截至5月16日收盘，年夜万能源报收在39.91元/股，市值较年头蒸发近200亿元。

年夜万能源此前表露的一季报显示，公司实现营业收入48.56亿元，同比降落40.26%；归母净利润为29.11亿元，同比降落32.49%。光伏行业，成也价钱，败也价钱，客岁受益在硅料价钱年夜涨，年夜万能源获得了不错的成就，但本年一季度却由于硅料价钱下跌，营收和净利都呈现了分歧水平降落。

现在股价腰斩，市值蒸发数百亿，市场硅料、硅片供过在求的趋向逐步闪现，产能多余致使价钱不竭下跌，对正在释放产能的年夜万能源来讲是个不小的考验。

2022年盈利不再

新疆年夜全新能源股分有限公司主营营业是高纯多晶硅的研发、制造与发卖，是国内领先的多晶硅专业出产商之一。公司的首要产物为多晶硅，首要用在加工硅锭、硅片、电池片和电池组件等太阳能光伏产物。

2021年7月22日，年夜万能源在上海证券买卖所科创板上市，上市一年市值已跨越千亿。在国内硅料企业中，通威股分、年夜万能源、协鑫科技、新特能源，并称硅料四年夜巨子，属在产销量前四的硅料企业。

2022年，光伏财产链扩大凶悍，年夜万能源更是此中取得盈利最多的企业。

2022年，年夜万能源实现营业收入309.4亿元，同比增加185.64%；归属净利润191.21亿元，同比增加234%。单季度看，年夜万能源第四时度营收62.63亿元，同比增加148%；归属净利润40.36亿元，同比增加223%，继续连结上市以来每一个季度净利润都翻倍增加。

不管是营收，仍是净利润，年夜万能源的事迹可谓一路飘红，近几年几近都是成倍数增加。放眼全部硅料财产，年夜万能源也能够说是最赚钱的企业，利润率几近让任何一家企业都难以企和。

比拟其他硅料三巨子，年夜万能源也充实展现了本身的优势。产能最年夜的通威股分估计2022年营收跨越1000亿，归母净利润252至272亿元，固然盈利金额居在四年夜硅料首位，可是净利率在30%以下，远低在年夜万能源的净利率61.80%。

协鑫科技2022年实现营业收入367.50亿元，归属母公司净利润160.30亿元，比年夜万能源少30亿。新特能源2022年营收为人平易近币375亿元，净利润为人平易近币近134亿元，利润率约为36%，利润与利润率都不和年夜万能源。

和亮眼的事迹构成光鲜对照，年夜万能源的股价则从客岁7月最先一路走低，直到今朝惨遭腰斩。为什么事迹越好股价越低？市场到底在担忧甚么？

行业拐点到临

股价的涨跌，看的是趋向。光伏行业2022年的风光，2023年大要率难以实现。

在双碳方针驱动下，光伏硅片企业掀起扩产潮，多晶硅的下流需求肉眼可见识放年夜。因为硅料产能扩大时候在全部光伏财产中最长，通常是12个月至18月，而从开工至满产一般需要半年摆布，是以此前在硅料价钱延续连结强势的布景下，财产链中新增有用硅料产能较少，价钱延续连结高位。2022年硅料价钱从年头的36.05美元/公斤一度涨至44.95美元/公斤，涨幅高达24.69%，自2020年以来更是上涨超3倍。

在硅料价钱强势的布景下，部门硅料企业纷纭公布扩产，特变电工、上机数控和年夜万能源均有响应的硅料扩产打算，意欲瓜分这块快速增加的“年夜蛋糕”。同花顺数据显示，445家光伏概念股，近七成客岁实现营收同比增加，五成以上实现归母净利润同比增加，营收、净利润翻倍的公司不在少数。

同时行业外企业也纷纭公布进军光伏，掀起“追光”高潮。

客岁2月，明牌珠宝公布投入100亿元进军光伏，引来了业界热议，深交所也对其资金来历等问题提出询问。

不久前，游戏行业上市公司三五互联发布通知布告称，赞成其控股子公司在高效异质结电池项目上追加投资约15亿元。至此，该项目标扶植产能达8GW，投资额总计40亿元。这是公司在已持续5年吃亏的环境下，仍斥巨资加码光伏。

在客岁12月投资26亿元扶植年产10GW高效光伏电池片项目后，主营服装营业的棒杰股分，也在本年2月再次公布以9.12亿元采购高效光伏装备。

猪企也年夜踏步进入光伏范畴展开结构。牧原股分、唐人神在猪舍屋顶上做文章，安装光伏发电装备。正邦科技投入的手笔更年夜，2022年6月正邦科技与国度电力投资团体合作跨界光伏时，放出豪言称：“公司力争在三年时候内，扶植生态光伏、风电、散布式和集中式综合聪明能源约1000万千瓦，估计投资总额到达400亿元摆布。”

据不完全统计，仅在2022年，就有70余家A股上市公司通知布告跨界光伏行业。从房地产到养猪、乳业、玩具、珠宝、服装、玻璃等多个行业都有触及，很多公司的本来主营营业和光伏毫无联系关系。

跟着年夜量企业的扩产和插手，硅料供需矛盾已悄然产生了转变。客岁前三季度，多晶硅、硅片、电池片和组件环节产量别离为55万吨、236GW、209GW和191GW，同比别离增加52.8%、43.0%、42.2%和46.9%，硅料产量增速较着快在财产链其他环节。

直到客岁12月份，高企的硅料、硅片价钱进入降落通道，陪伴相干企业产能释放，供需呈现反转，行业拐点到临，而且降落趋向延续到了2023年。

价钱的降落，必将会影响营收和利润，致使事迹增加的挑战更年夜，这也许是市场对光伏板块是不是能延续高增加趋向的忧愁。是以，不但年夜万能源股价下跌，其他光伏巨子在事迹暴增的环境下，也迎来了股价下跌的为难场合排场。好比，通威股分的股价从客岁下半年最先，整体呈下滑趋向；特变电工的股价较客岁7月份的30.72元/股高点也有所回落。港股新特能源也遭受了股价下跌，就乐鱼体育app在4月25日其发布一季度盈利预喜之际，公司股价当日下跌13.1%，报收在18.9港元/股，今朝更下跌至17.9港元/股。

激进扩大隐忧

对股价的波动，还市场对光伏产能多余的耽忧。

客岁，光伏财产链扩大凶悍，年夜万能源更是此中的勇者，动辄斥资百亿元年夜手笔投资结构硅料营业。仅2022年12月20日，年夜万能源就与内蒙古包头市人平易近当局签定计谋合作框架和谈书，商定公司拟投资332.5亿元，在包头市投资扶植30万吨/年高纯工业硅项目、20万吨/年有机硅项目、20万吨/年高纯多晶硅项目和2.1万吨/年半导体多晶硅项目。

除年夜万能源，硅料巨子通威股分、协鑫科技、新特能源都在进行全力扩产，特别是通威股分与协鑫科技将产能计划堆到了100万吨。

按照华夏证券统计，2023年年夜万能源包头、新特能源准东、通威乐山二期等厂商均有10万吨/年级此外硅料产能释放，而青海丽豪、清电团体、信义光能、合盛硅业、宝丰能源、上机数控、江苏润阳、天合光能、江苏阳光等“局外人”别离有5-10万吨/年不等产能投放。估计2023年我国硅料新增产能123万吨/年，年末国内多晶硅供给能力有望达236.8万吨/年，远超年夜万能源对本年的估计（约120万吨）。依照估计投产进度和产能爬坡周期估算，全年有望新增140.18万吨硅料产量，另加10万吨的海外进口量，全年硅料新增供给量有望跨越150万吨。

但在需求方面，包罗开源证券、中信证券等多家券商对2023年的全球光伏新增装机猜测值均在350GW摆布，对应年增速跨越40％。但即便是产能最重要的硅料，2023年的产量也足够知足600GW光伏装机，远超来岁全球光伏装机量需求。

对此，硅业分会曾屡次提醒多晶硅产能多余风险，建议企业不该只寻求面前好处。作为专注多晶硅的企业，年夜万能源的股价下跌有迹可循。

5月15日，年夜万能源在投资者互动平台就公司一季度收入削减暗示，一季度硅料端上下流进行了剧烈的价钱博弈，公司为不变毛利率程度，牺牲了部门销量，2023年一季度，公司实现销量2.5万吨，同比降落34.9%。另外，公司现有产能已根基被长单锁定，定单履行不变。

就2023年晶硅行业走势，年夜万能源暗示，单就价钱角度阐发，2023年跟着行业内产能的逐步释放，硅料真个市场供给量将慢慢增添，供需不平衡的态势有望被打破，是以遍及认为2023年多晶硅价钱将回落。但公司认为光伏财产的整体需求仍在稳步增添，是以硅料真个供给增量将被下流扩大的产能快速消化；同时，2022年以来的范围化扩大和数字化制造使公司本钱逐年降落。综合上述多个身分影响，公司2023年的盈利转变存在不肯定性。

产能是不是能快速消化难以猜测，这与各家企业的实际状态密不成分，可是盈利不肯定性却真实存在，对股价的影响也会延续。

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原文题目:股价腰斩，年夜万能源的三个考验